通信行业2022年下半年投资展望:重点关注运营商、通信赋能汽车、数字经济三条主线

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:黄亚元 日期:2022-05-20

2021年以来,通信行业整体业绩增速回升,景气度持续改善。通信行业中长期仍然建议关注运营商、通信赋能智能汽车、数字经济三条主线:

    1)维持对运营商的持续重点推荐:2022Q1延续稳健增长,股息率高,估值修复有望逐步实现。运营商ARPU值趋势向好,政策转向利好运营商长期发展,运营商新兴业务高速增长。重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。

    2)持续推荐通信赋能汽车的优质龙头:2021年,物联网板块下游领域景气度较高。2022Q1,下游需求景气度开始分化,国内局部疫情冲击,供应链扰动部分缓解。展望全年,通信模组高景气度延续,且对应上游原材料供应紧张开始缓解,预计规模效应会持续增强。重点推荐移远通信、广和通、瑞可达、华测导航等。

    3)建议关注数字经济中的估值安全+稀缺的龙头:重点关注亿联网络、宝信软件、紫光股份、英维克、长飞光纤、中兴通讯、奥飞数据等。

    风险因素:流量增长不及预期;运营商ARPU值提升不及预期;运营商竞争加剧的风险;5G 业务商业模式尚不成熟的风险;5G相关政策变化的风险;运营商5G基站建设不及预期;国内数字经济发展不及预期;国内政企数字化转型不及预期;云厂商Capex不及预期;中美贸易摩擦风险加剧;运营商对通信设备、光纤光缆集采价格不及预期;上游芯片、模组等原材料涨价超预期;全球疫情反复和地缘政治风险影响;物联网产业进展不及预期;IDC新项目投产不及预期;云视讯发展不及预期;各公司毛利率提升不及预期;各公司业绩增长不及预期。