4月酒店数据点评:疫情反复 再度承压

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范欣悦 日期:2022-05-20

4月大陆酒店整体表现:疫情导致经营承压。22年4 月,我国大陆酒店出租率42.4%,较21 年4 月下滑24.3pct,较19 年4 月下滑25.3pct。平均房价341 元/间夜,较21 年4 月减少20.2%,恢复至19 年同期的70.8%。RevPAR 144 元/间夜,在出租率、平均房价均下滑的情况下,RevPAR较21 年4 月大幅减少49.2%,恢复至19 年同期的44.3%。

    4 月大陆中高端酒店表现:出租率受疫情扰动略好于整体。受疫情影响,22 年4 月,我国大陆中高端酒店出租率44.9%,略高于整体平均水平,较21 年4 月下滑21.9pct,较19 年4 月下滑20.3pct。平均房价297 元/间夜,较21 年4 月减少15.3%,恢复至19 年同期的70.3%。 RevPAR 133 元/间夜,在出租率、平均房价下滑的情况下,RevPAR较21 年4 月大幅减少43.1%,恢复至19 年同期的47.7%,略好于整体平均水平。

    总结:大陆酒店行业经营数据的波动仍与疫情散发、反复高度相关。22 年4 月疫情反复情况严峻,环比来看,中国大陆整体酒店出租率小幅回升,平均房价略有下降,RevPAR 仅小幅减少1.1%。同比来看,出租率、平均房价明显下滑,导致RevPAR 明显下滑,仅恢复至19 年同期4 成。中高端酒店的RevPAR 恢复情况优于整体平均水平,主要体现在受疫情冲击出租率回落幅度较整体更小。

    投资建议:酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响,但供需格局整体向好,主要体现在供给的出清。在21 年4~7 月疫情较少散发的月份,RevPAR 整体恢复至19 年同期8 成以上;叠加疫情对于酒店行业供给(特别是单体酒店)的冲击,供需格局有望持续改善。具备中长期的投资逻辑,包括供需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等,建议重点关注首旅酒店、锦江酒店、华住酒店。

    风险因素:疫情反复对旅游行业的影响,宏观经济对旅游行业的影响。