高频数据跟踪(2022年5月第3周):钢材去库节奏缓慢

类别:债券 机构:招商证券股份有限公司 研究员:尹睿哲/刘冬/赵心茹 日期:2022-05-19

经济增长:钢材去库节奏缓慢

    生产:开工率普遍回升。(1)电厂日耗低位窄幅波动。5月13日,南方八省电厂日耗为158.9万吨,较5月7日的161.5万吨下降1.6%。5月15日以来,6大发电集团平均日耗为71.5万吨,较上周的71.6万吨几乎持平。目前南方气候适宜,民用电负荷偏低,受疫情和电厂机组检修等因素影响,电厂日耗位于年内低位窄幅波动。(2)唐山钢厂开工率升至年内高位。5月13日,唐山钢厂高炉开工率57.1%,较5月6日上升3.2个百分点;同期,产能利用率74.3%,较上周上升1.8个百分点。疫情影响减弱叠加检修复产,高炉开工率继续上升,当前开工率和产能利用率均升至年内高位,亦高于去年同期水平。(3)轮胎开工率大幅抬升。5月12日,汽车全钢胎(用于卡车)开工率55.6%,较5月5日上升15.5个百分点;汽车半钢胎(用于轿车)开工率60.5%,较5月5日上升19.9个百分点。“五一”假期安排检修的样本企业在10号左右逐步复工,对整体开工率形成拉动。(4)江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。5月12日,江浙地区涤纶长丝开工率75.3%,较5月5日上升1.0个百分点;同期,下游织机开工率48.9%,较5月5日上升3.9个百分点。(5)节后全国整车货运流量继续恢复。5月10日,全国整车货运流量指数较5月3日上升28.6%;其中,上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升49.9%/上升38.7%/上升36.7%/上升29.6%/上升23.8%,五一节后,全国整车货运流量延续被假期中断的改善趋势,其中上海、北京两地货运畅通情况仍然相对偏弱。

    需求:集运运价出现反弹。(1)商品房销量仍在下滑。5月1日至17日,30大中城市商品房日均销售面积为25.8万平方米,较4月同期(24.0万平)环比上升7.2%,较去年5月(52.7万平)下降51.1%,较2020年5月(41.3万平)下降37.7%,较2019年5月(49.7万平)下降48.2%。5月15日,央行将首套个人住房贷款利率下限调整为LPR-20BP,政策连续刺激下,商品房销量虽然还未见起色,但70个大中城市住宅销售价格显示,4月北上广深二手房房价普涨,一些积极信号已现。(2)乘用车需求边际改善。5月第一周的总体狭义乘用车市场零售达到日均3.2万辆,同比下降21%, 表现仍然偏弱,环比4月第一周增长29%,3-4月被压制的需求有利于5月的零售逐步恢复,但疫情影响下,同比去年5月复苏压力仍然较大5月第一周的狭义乘用车全口径日均批发为2.8万辆,同比下降17%,环比4月第一周增长14%,厂商产销有一定的恢复趋势。(3)钢价继续调整。5月18日,螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月11日分别下跌1.2%、下跌1.8%、下跌0.8%和下跌0.2%。5月以来,上述品种环比分别下跌2.2%、下1.8%、下跌5.3%和下跌2.0%,同比分别下跌8.8%、下跌5.7%、下跌18.0%和下跌15.2%。钢材季节性去库节奏缓慢。5月13日,五大钢材品种库存1554.2万吨,较5月6日下降36.4万吨,节奏为近几年最慢。(4)水泥价格继续调整。5月17日,全国水泥价格指数较5月10日下跌1.2%;其中,华东和长江地区水泥价格分别下降1.9%和1.5%,较全国平均水平更弱。水泥月环比继续下跌。5月以来,水泥均价环比下跌2.9%,同比上涨4.6%。(5)玻璃价格震荡偏弱。5月18日,玻璃活跃期货合约价报1787.0元/吨,较5月11日下降0.9% ;5月以来,玻璃价格环比下跌9.4%,同比下跌31.8%。(6)集运运价指数小幅反弹。5月13日,CCFI指数较5月6日上升1.0%;同期SCFI指数下跌0.4%。本周CCFI指数再度反弹,SCFI指数跌势也已放缓,两大指数距离年初高位跌幅约15%左右,目前已有企稳迹象。5月以来,CCFI指数同比上涨40.9%,环比下跌1.9%;SCFI指数同比上涨24.4%,环比下跌2.1%。

    通货膨胀:油价再度大涨

    CPI:农产品价格指数季节性回落。5月18日,农产品批发价格指数较5月11日下降1.5%。截止5月13日,分品种看,猪肉(上涨2.9%)>牛肉(下跌0.3%)>鸡蛋(下跌1.2%)>羊肉(下跌1.8%) >鸡肉(下跌3.8% )>蔬菜(下跌4.8%)>水果(下跌4.9%)。

    猪价持续反弹。5月13日,猪肉平均批发价为20.7元/公斤,较5月6日上涨2.9%。养殖行业的持续性亏损导致部分产能出清以及部分地区生猪调运受阻,均构成近期推动猪价反弹的动力,但终端需求改善缓慢,且目前生猪产能总体充裕,猪价回升之路或还有坎坷。

    PPI:原油价格再度大涨。5月17日,布伦特和WTI原油现货价报116.6和112.4美元/桶,较5月10日分别上涨12.1%和下跌12.7%。美国石油协会(API)隔夜公布的数据显示:截至5月13日当周,原油库存意外减少了244.5万桶,预期增加153.3万桶,受此影响市场对原油供应风险的担忧发酵,原油价格再度大涨。

    铜铝上涨。5月17日,LME3月铜价和铝价较5月10日分别上涨0.4%和上涨5.3%。5月以来,LME3月铜价环比下跌8.6%,同比下跌8.6%;LME3月铝价环比下跌13.7%,同比上涨15.2%。近日,电解铝大省山东省再次推出两高行业碳排放减量办法,能耗双控或将再对供应端造成冲击。

    国内商品指数环比上涨。5月18日,南华工业品指数较5月11日上升0.1%;5月16日,CRB指数较5月9日上升1.0%。5月以来,南华商品指数环比下跌2.7%(前值上涨1.8%),同比上涨27.3%(前值上涨37.6%);CRB指数环比下跌0.5%(前值上涨1.7%),同比上涨17.4%(前值上涨23.1%)。