航空军工行业：深化国企改革 军工板块有望受益于优质资产入市

事件: 5 月18 日,国务院国资委副主任翁杰明在“深化国有控股上市公司改革争做国企改革三年行动表率专题”推进会上表示,要继续加大优质资产注入上市公司力度、探索符合条件的多板块上市公司分拆上市、盘活或退出低效无效上市平台。

    继续加大优质资产注入上市公司力度,军工上市央企资产质量将有效提升;整体看,我国军工集团的资产证券率较低,因为大部分院所类资产涉及国家战略安全以及核心机密,难以实现资产证券化。而在十大军工集团中,航天科技、航天科工、中电科集团的资产证券化率较低。但是,板块内具备较强军民两用性、市场化程度较高、涉密程度较低的企业类资产存在上市的可行性。国资委提出“继续加大优质资产注入上市公司力度”,将进一步改善军工上市央企资产质量,提升公司盈利能力。

    灵活推进优质资产入市,资产入市进程有望加速。推动优质资产入市的途径,包括结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司,必要的也可单独上市;对于多板块上市公司分拆上市,支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市;而2022 年,是“国企改革三年行动”收官之年,优质资产入市有望加速推进。作为改革重点的军工集团,随着资产证券化率提升,将有效借力资本市场,做强做精主责主业,双向促进,进一步提升业绩。

    投资建议:建议关注高景气赛道的优质公司:中航科工、中航沈飞、中直股份、洪都航空、航发动力、中航西飞、中航电子;

    风险提示:军工行业增长不及预期;订单种类不及预期;订单数量不及预期;疫情持续影响市场;公司 产品研发进度不及预期;公司产能不及预期;公司内部控制不及预期。