机械设备行业月报:4月挖机销量同比降幅收窄 关注基建投资带动作用

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:姚磊/宁前羽 日期:2022-05-18

  投资要点:

      近期行情回顾

      2022 年4 月16 日-2022 年5 月16 日,沪深300 下跌5.54%,机械板块下跌4.29%,跑赢大盘1.25 个百分点,在申万所有一级行业中位于第17 位,19 个子行业中表现较好的分别为磨具磨料、工控设备、制冷空调设备。

      截至2022 年5 月16 日,行业TTM 市盈率为11 倍(整体法,剔除负值),相对于沪深300 的估值溢价率为113%。

      机械行业整体情况回顾

      工程机械方面,4 月销售各类挖掘机24534 台,同比下降47.3%;其中国内16032 台,同比下降61%;出口8502 台,同比增长55.2%。4 月销售各类装载机10975 台,同比下降40.2%。其中国内市场销量8050 台,同比下降47%;出口销量2925 台,同比下降7.44%。从挖掘机开机小时数来看,4月全球各主要地区中除印度尼西亚提升外,其余均有不同程度下跌,我国小松开机小时数为102.8 小时,同比下降16.6%。

      工业机器人方面,2022 年前4 月工业机器人累计产量为125439 台,同比减少1.4%。4 月制造业固定资产投资累计同比增长12.2%,其中下游主要应用场景中,3C 行业固定资产投资累计同比增长22.1%,汽车制造业固定资产投资累计同比提升10.4%。

      投资策略

      工程机械方面,据中国工程机械工业协会的数据,2022 年4 月销售各类挖掘机24534 台,同比下降47.3%,降幅有所收窄。2022 年1-4 月,共销售挖掘机101709 台,同比下降41.4%。我们认为,此前政策面曾多次强调全面加强基础设施建设,随着各地疫情控制逐步常态化、重大项目陆续开工,二季度工程机械销售数据有望出现明显收窄。在此预期下,建议重点关注工程机械龙头三一重工(600031)、中联重科(000157),以及核心零部件生产商恒立液压(601100)。

      光伏设备方面,两会政府工作报告对碳达峰表述由2021 年“扎实做好”转变为“有序推进”,提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核,并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。这将有效缓解能耗双控对我国经济增长的制约,加速清洁能源代替传统能源转型,建议关注捷佳伟创(300724)、帝尔激光(300776)。

      风险提示:疫情蔓延风险;宏观经济增速低于预期;原材料价格波动风险。