投资策略报告：数字经济存在哪些投资机会？

　　报告摘要：

    　　中国数字经济起步 时间相对较晚，但近年来随着技术创新以及需求提升，数字经济已经成为我国经济增长的重要组成部分。相比于美国等发达国家，我国数字经济发展相对较晚，但近年来随着互联网技术的进步创新以及消费升级背景下需求的提升，中国数字经济规模稳步扩大，2021年产业规模有望超过42 万亿，已经成为经济增长的重要组成，“东数西算”等工程的启动更是标志着数字经济已经成为国家级重要发展战略。

    　　海外角度来看，美国、英国发达国家布局数字经济领域相对较早，底层核心技术、产业数字化和网络安全为重点发展方向。从发展路径来看，海外国家的布局路径与模式均有所不同：1）美国：重视先进技术研发，在人工智能、芯片和半导体等关键科技领域处于领先地位；2）德国：基于自身制造优势推动产业数字化转型，高端制造行业已实现高度数字化；3）英国：注重数据与网络安全，同时大力发展公共服务数字化转型。

    　　数字经济发展重心通常基于国家自身优势特点，中国优势主要在于完善的工业基础与强大的行业数字化需求，但关键技术领域依然存在“卡脖子”难题。发达国家基于各自的基础与特点，选择符合自身发展需要的数字经济发展路径来进行拓展研发，而中国优势主要在于完善的工业基础与强大的行业数字化需求，未来发展速度方面存在优势，但在工业互联网和人工智能等领域依然存在“卡脖子”等技术难题。

    　　基于海外经验以及中国当前数字经济的发展阶段，核心技术、基础设施、数字制造和网络安全有望成为未来重点方向。1）核心技术领域：中国的数字经济规模虽然稳步提升，体量已经相对巨大，但数字核心技术领域发达国家相比依然有较大的差距，云计算、工业互联网等“卡脖子”领域将会成为重点攻坚方向。2）网络基础设施：随着数字体量的爆发式增长，网络基础设施的建设与升级必不可少，长期来看数字网络基础设施建设依然是长期发展的重要需求，有望成为稳增长的重要引擎。3）数字制造：我国当前金融、工业等领域的产业数字化存在巨大的行业需求，在2025 年工业互联网普及率要达到45%的目标下，后续产业数字化的进程有望加速，强大的工业基础与制造规模背景下国产工业软件头部行业有望迎来黄金发展期。4）数字化公共服务：首先海外经验来看，公共服务数字化将会带动制造、零售等其他产业领域的共同发展，发展性价比相对较高；其次，随着当前“场所码”、“数字哨兵”等措施的推行，数字化治理将会成为科学防疫不可或缺的一部分，在需求提升的背景下，相关的IT 厂商有望受益。5）数字安全：数据与信息价值的爆发式增长同时将引发一系列网络安全问题，此外近年来随着我国对于网络安全的重视程度越来越高，网络安全规模也迎来快速增长，下游需求提升的背景下网络安全将迎来快速发展，重点网络安全头部厂商有望受益。

    　　风险提示：数字经济发展进程不及预期，政策落地不及预期。