川渝区域地方债务及城投平台分析:川渝政府投融资平台如何破局带动双城经济圈发展

类别:债券 机构:川财证券有限责任公司 研究员:陈雳 日期:2022-05-18

  川渝地方债务风险整体较低,城投平台较多,主体评级水平较低整体来看,川渝地区投融资平台存在以下几个问题。一是主体信用评级较低,不利于投融资的顺利进行。信用评级较低的平台面临相对更为严格的融资条件,更高的融资成本,川渝地区城投平台信用评级以AA 级为主,地方政府需要以更高的利率发行债券来吸引市场资金,加大了地方政府融资成本与财政负担,这无疑进一步放大了川渝地区的债务风险。二是区域内投融资平台过多。川渝两地分别拥有245、145 家城投平台,其中四川省区县级平台较多,达151 家,重庆市地市级平台较多,为103 家。区域内城投平台数量过多容易引发两大问题:一是城投平台分工不明确、职能重合,这会导致区域内城投平台持续分化,低资质的城投平台主体评级较低、违约风险较高,拖累整个区域内平台的融资能力;二是过多的城投平台容易因管理混乱导致过度举债,进一步加深地区债务风险。

      成渝双城经济圈建设离不开政府投融资平台的支持2021 年10 月《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》正式落地,计划将成渝双城经济圈建设成为具有全国影响力的重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地。

      目前成渝政府已发布《共建成渝地区双城经济圈2022 年重大项目名单》,共纳入标志性重大项目160 个,总投资超2 万亿元,其中2022 年计划投资1835 亿元。在政策指导下,随着成渝双城经济圈的建设,“十四五”期间预计将有大量重大项目陆续落地成渝地区。政府投融资平台在地区经济发展中扮演着重要角色。“十四五”期间,成渝双城经济圈城镇化推进、基础设施建设、三产保持较快发展,制造业转型升级将释放大量资金需求,满足项目融资需求,稳步推进项目建设,离不开政府投融资平台的大力支持,特别是各类公用事业项目投资由政府投资主导,其资金来源以地方政府融资平台的自筹资金为主,川渝政府投融资平台的转型发展,对成渝双城经济圈的建设和发展具有积极意义。

      川渝政府投融资平台如何破局

      近年来中央政府不断推进各地方政府投融资平台转型,推动地方政府解决债务问题、化解债务风险。防范债务风险,实现投融资平台转型,有效助力成渝双城经济圈建设,是川渝政府投融资平台未来面临的挑战与需要完成的目标。关于如何推动川渝政府投融资平台转型,助力成渝经济圈建设,我们有以下几点建议:一是整合区域内投融资平台,有效控制债务风险,实现地区投融资体系的规范化发展;二是结合成渝双城经济圈发展方向,优化投融资平台分工;三是促进投融资平台市场化转型;四是探索融资创新模式,推动融资渠道多元化发展。

      风险提示:宏观经济及地方财政收入波动风险;疫情超预期波动风险。