联合解读:4月经济数据与资产配置解读

  4 月疫情影响全面显现,且幅度超预期。生产端,物流受阻、库存消耗等因素都使得工业所受冲击较大,上海、昆山等地的高技术制造业也受影响;需求端,制造业投资尚显韧性,房地产、基建投资增速下滑,消费则出现了两位数负增长。4 月制造业PMI 环比下降2.1 个百分点至47.4%。基数因素叠加疫情影响使得4 月出口增速下行幅度较大,但赶工和转港效应有所对冲。物价方面,俄乌冲突和国内疫情推升物价,4 月CPI 同比进一步上行至2.1%,连续第三个月高于预期。4 月新增社融大幅下降,贷款的疲弱是最重要的拖累项,但同时M2 增速明显回升,货币总体宽松。

      短期来看,疫情对经济的冲击比较大,但展望下半年,伴随疫情缓和、供给侧修复,以及积极的宏观政策(尤其是财政政策)发力,经济有望反弹。中金公司总量以及行业就此联合解读。

      风险:政策变化或基本面修复不及预期;疫情影响超预期。