通信行业周报:射阳海风电招标启动 海缆市场有望超预期

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈宁玉/王逢节/佘雨晴 日期:2022-05-17

本周沪深300 上涨2.04%,创业板上涨5.04% ,其中通信板块上涨3.86%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的 126 支成分股本周内换手率为0.87%;同期沪深300 成份股换手率为0.39%,板块整体活跃程度强于大盘。

    通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:万马科技(39.54%)、有方科技(39.01%)、硕贝德(21.06%)、南京熊猫(16.64%)、杰赛科技(15.78%);跌幅居前五的公司分别是:中嘉博创(-22.68%)、日海智能(-22.63%)、合众思壮(-12.73%)、凯乐科技(-3.05%)、深南股份(-2.68%)。

    龙源射阳海上风电1GW 项目启动招标,海缆持续高景气。国家能源集团平台近日发布《龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目220kV 海缆及附件设备采购公开招标项目》招标公告,项目群中心离岸距离约60km,高于常规项目离岸距离,容量共计1GW,划分为H3/H4/H5 三个标包,规划装机容量分别为301MW/306MW/399.5MW,对应风机数量和机型分别为43 台*7MW/36 台*8.5MW/47台*8.5MW。项目拟设置2 座220kV 海上升压站和1 座陆上集控中心,采用2 回路220kV 海缆连接,共计长度352.6km(2×85.7km+2×90.6km),计划分九批次完成所有设备供货,其中第一批2022 年9 月15 日完成供货,第二批2022 年10 月15 日完成供货,第三批2022 年11 月15 日完成供货。此次射阳1GW 海上风电项目属于江苏2021 年2.65GW 竞争性配置项目,根据公告,另外两个项目分别为江苏新能大丰85 万千瓦海上风电项目群、三峡大丰80 万千瓦海上风电项目群,预计海缆招标将陆续启动。根据规划,江苏将于“十四五”期间建设海上风电项目场址共28 个,新增规模9.09GW。新一轮海缆招标周期自2021 年11 月启动,已有华润电力苍南1#、明阳阳江青洲四、粤电阳江青洲一、青洲二、国家电投山东半岛V 场址500MW 等项目公布海缆中标结果。海缆厂商地理区位及产品性能形成行业壁垒,看好在江苏、广东、山东等海上风电主要省份布局生产基地的龙头厂商中天科技、亨通光电、东方电缆。

    22Q1 全球云服务支出上行,关注云产业链。根据Canalys 报告,企业数字化转型加速,2022 年一季度全球云基础设施服务支出达到559 亿美元,同比增长34%,环比增加20亿美元。三大云服务厂商亚马逊、微软及谷歌受益于云计算采用率的增加和使用规模的扩张,合计总支出占全球用户支出比重为62%,同比增长42%,其中AWS 占比为33%,同比增长37%,与T-Systems、Verizon 和Telefónica 等电信公司达成合作,同时计划投资约118 亿美元新建5 座大型数据中心,MicrosoftAzure 位居第二,支出同比增长46%,市占率为21%,主要受益于大体量及长期订单激增,其中超过1 亿美元的订单数量同比翻倍增长,GoogleCloud 同比增速达54%,市场占比8%,公司正在扩大区域数据中心全球布局,收购Mandiant 计划将于下半年完成,通过与其合作推动云网络安全实践,同时将数据中心迁移到GCP。海外云计算头部厂商资本开支自20Q3 以来快速增长,22Q1 亚马逊/微软/谷歌/Meta(FB)合计资本支出347.79 亿美元,同比增长32.20%,环比小幅增长3.0%,亚马逊、谷歌均表示将继续增加资本支出,Meta 预计2022年资本支出提升至290-340 亿元,同比增幅超过50%,Dell’Oro 预计2022 年全球数据中心资本开支同比增幅达17%,数据中心从100G 向200/400G 大规模技术升级将拉动高端光模块需求增加。国内市场电信侧需求受“双千兆”网络部署及5G 扩展性小基站集采等驱动逐步复苏。21 年及22Q1 国内光模块器件厂商整体营收利润稳定增长,反映板块较高的景气度。

    全球网络市场规模稳步增长,中国交换机、WLAN 市场增速提升。根据IDC 报告,2021 年全球网络市场规模为542.4 亿美元,同比增长10.1%,其中交换机/路由器/WLAN市场同比增长9.7%/6.5%/20.4%,中国网络市场规模102.4 亿美元,同比增长12.1%,其中交换机/路由器/WLAN 市场同比增长17.5%/-2.6%/47.2%。交换机市场中数据中心交换机同比增长7.4%,企业业务上云及数据中心云化建设成为趋势,“东数西算”政策推动下,快速增长的流量将对网络建设提出升级需求,高速率200/400G 产品加速部署。园区网交换机同比增长27.1%,创历史新高,企业对于网络智能管理、园区网络自动化运维需求增长,随着云计算、物联网、AI 等技术不断成熟,园区网络数字化加速发展。路由器市场增速下滑主要受5G 建设放缓影响,企业网路由器市场同比增长7.6%,新兴技术及新业务对中高端路由器需求增加。WLAN 市场2021 年受疫情影响搁置的项目充分落地,服务、制造、医疗等行业回暖带动行业增长,Wi-Fi 6 出货占比提高,对Wi-Fi5 的替代趋势加强,各主流厂商针对教育、工业等不同场景推出差异化产品和解决方案。同时终端无线化接入、企业分支门店网络信息化升级等数字设施建设均驱动WLAN 市场快速增长。

    投资建议:关注海缆及工程服务:中天科技、东方电缆、亨通光电等;车载连接器:瑞可达、意华股份、兴瑞科技、鼎通科技、合兴股份等;线束:沪光股份、永鼎股份等;汽车控制器:科博达、和而泰;物联网:移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技等;数据中心:宝信软件、科华数据、光环新网等; IDC 暖通设备:英维克、佳力图等;光器件:新易盛、天孚通信、中际旭创;网络设备商:紫光股份(新华三)、星网锐捷、中兴通讯;电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;军工通信与卫星应用:上海瀚讯、七一二、华测导航、中国卫通等。

    风险提示事件:项目进度不及预期风险、5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等