钢铁4月数据:需求持续探底 静待曙光

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢鸿鹤/刘耀齐 日期:2022-05-17

主要事件:统计局公布4 月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:

    2022 年4 月我国粗钢产量9278 万吨,日均产量309 万吨,同比减5.2%;1-4 月我国粗钢产量33615 万吨,同比降10.3%;

    4 月我国生铁产量7678 万吨,同比增1.1%;1-4 月我国生铁产量28030 万吨,同比减9.4%;

    4 月我国钢材产量11483 万吨,同比减5.8%;1-4 月我国钢材产量42682 万吨,同比减5.9%;

    4 月我国出口钢材498 万吨,同比减37.6%,环比增4 万吨,增加0.7%;1-4 月我国出口钢材1816 万吨,同比减29.2%;

    4 月我国进口钢材96 万吨,同比减18.3%,环比减5 万吨,减少5.3%;1-4 月我国进口钢材417 万吨,同比减14.7%;

    4 月份铁矿石进口量为8606 万吨,同比减12.7%,日均环比增1.9%。1-4 月铁矿石进口量为35438 万吨,同比减7.1%。

    4 月数据滑坡,需求持续探底:结合产量和库存数据测算的4 月钢铁需求同比增速为-17.9%,较2021 年4 月增速放缓23%,较2022 年3 月放缓7%。钢材净出口同比增速-40.9%,内需增速为-16.4%。下游地产数据持续探底,销售、新开工、投资单月同比为-39.0%、-44.2%、-10.1%。基建投资同比正增,环比负增。4 月份工业增加值同比转负,上次出现增速转负的情况还是2020 年初疫情爆发时期。具体来看,高耗钢行业中除电气机械实现了同比小幅正增长(1.6%),其余领域均同比负增长,最为突出的是汽车制造业,同比-31.8%。整体看此轮疫情的传播性及持续性超出市场之前预期,二季度需求补偿性爆发的可能性逐步在减弱,市场以观望为主。

    外需增速低于预期:4 月钢材出口同比-37.6%,环比+0.7%,钢材出口的阶段性回暖并未像之前预期的那样显著,这其中不排除船期等问题的影响,钢材出口情况还需持续关注。

    铁矿进口同比回落,但长期供需偏宽松:铁矿进口同比-12.7%,环比减少1.4%。

    中央提出今年粗钢产量持续压减,意味着铁矿需求顶部已现。供应端,全球矿山产量目标基本与去年持平,从节奏上来看,随着巴西雨季结束,海外铁矿石发运将在下半年有较为明显的冲量。

    钢价短期走弱,静待曙光:前期钢价走强主要是受原材料价格以及需求向好预期的双重支撑。现今原材料方面,随着运输条件改善,焦炭库存触底反弹,钢厂压力向上游传导,焦炭价格已提降两轮,成本端强支撑不再。同时疫情绵延导致短期需求下行压力明显,钢价将阶段性弱势运行。但疫情黎明将至,上海提出6 月将全面恢复正常生产生活。同时为应对地产的周期性回调,中央下调了房贷利率下限以提升居民购房意愿。总的来说,虽然钢价短期走弱,但要相信曙光就在不远的前方。

    风险提示:地产产业链缩表风险;供给端限产的不确定性;报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。