银行业2022年4月金融数据点评:疫情冲击影响显现 预计6月明显好转

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹恒超 日期:2022-05-16

摘要:4 月新增人民币贷款6454 亿,同比少增8246 亿;新增社融9102亿,同比少增9468 亿;社融余额同比10.2%,环比降0.4pct。M1 同比5.1%,环比升0.4pct,M2 同比10.5%,环比升0.8pct。

    社融大幅下滑,信贷是最主要的拖累项。4 月新增社融9102 亿,同比少增9468 亿,社融增速10.2%,较上月下滑0.4pct。主要是疫情影响下信贷需求骤减,投向实体经济的人民币贷款仅新增3616 亿,同比少增9224亿,表外融资和直接融资整体平稳。(1)表外融资:非标压降幅度放缓,委托贷款/信托贷款分别下降2 亿/615 亿,同比少降211 亿/713 亿;疫情影响下企业现金流困难,纷纷将票据拿到银行贴现,未贴现票据下降2557亿,同比多降405 亿;(2)直接融资:政府债新增3912 亿、同比多增173亿,企业债新增3479 亿、同比少增145 亿。

    疫情冲击下信贷全面走弱,居民端影响最大。4 月新增人民币贷款6454亿,同比少增8246 亿,其中居民贷款下降2170 亿、同比少增7453 亿,企业贷款增加5784 亿、同比少增1768 亿。(1)居民端再度净减少:住房贷款下降605 亿,继2 月份之后再一次负增长,同比少增4022 亿,4 月30 大中城市商品房成交面积同比下降62%,降幅较前三个月进一步扩大;消费贷款下降1044 亿,同比少增1861 亿,由于多地采取静态防控措施,4 月社会消费品零售总额同比下滑11.1%;经营贷款下降521 亿,同比少增1569 亿;(2)企业端中长期贷款疲弱,仅靠票据贴现冲量:疫情反复叠加俄乌冲突下原材料成本上升,企业扩大再生产及资本开支意愿低迷,企业中长贷仅新增2652 亿、同比少增3953;企业短贷下降1948 亿、同比少降199 亿,票据贴现大幅增加5148 亿、同比多增2437 亿,虽然疫情影响下企业停工停产,但员工工资、场地租金成本刚性,需要借入短期资金以维持企业的流动性周转。

    曙光初现,预计6 月信贷、社融将出现好转。(1)5 月中旬后疫情形势逐步好转,5 月16 日上海疫情防控发布会表示,预计6 月起全面恢复正常生产生活秩序;(2)房地产政策进一步放松,5 月后多地放宽限购政策,5 月15 日央行、银保监会下调首套房贷款利率下限,刺激购房需求;(3)稳增长将继续发力,央行答记者问上表示宏观杠杆率会有所上升。

    投资建议:疫情防控已见到胜利曙光,后续稳增长力度将继续加大,当前银行板块估值处于历史低位,头部银行业绩增长的确定性和持续性强,个股方面推荐平安、宁波、常熟、邮储。

    风险提示:经济超预期下行、疫情再次扩散、稳增长政策不及预期、资产质量恶化。