策略周报、月报:国元证券策略研究

类别:策略 机构:国元证券股份有限公司 研究员:房倩倩 日期:2022-05-16

报告要点:

    宏观:流动性总量与资金价格

    货币投放与派生:上周央行货币市场资金投放量为400 亿元;4 月M1 增速5.1%;M2 增速10.5%,新增社融9102 亿元,前值4.65 万亿元,新增人民币贷款6454 亿元,前值3.13 万亿元,货币供应尚可,疫情拖累下信贷需求大幅回落。

    货币市场:上周短端利率多数下行,截至5 月13 日,SHIBOR 隔夜利率为1.31%,较前一周下行4BP,R007 和DR007 为1.63%和1.55%,较前一周分别下行20BP 和10BP。

    同业存单: 同业存单发行规模有所增加,发行利率下行。5 月9 日至5 月13 日,同业存单发行710只,较上期增加464 只;发行总规模6176.30 亿元,较上期增加4314.60 亿元;截至5 月13 日,1个月和3 个月同业存单发行利率分别为1.79%和2.26%,较前一周分别下行17BP 和上行8BP。

    国债市场:上周1Y 国债收益率为2.01%,较前一周下行3BP,10Y 国债收益率为2.82%,较前一周下行1BP,期限利差下行3BP 至0.78%。

    信用债市场:上周5 年期企业债收益率下行7BP 至3.28%,信用利差下行9BP。

    海外:(1)利率:上周10Y/1Y 美国国债收益率分别为2.93%和2.04%,较上周分别下降了4BP 和19BP;期限利差为0.89%,较上周有所收窄;(2)市场及情绪:标普500 与纳指较上周分别下跌2.41%和2.80%,VIX 指数也较上周回升1.32 点至28.9,市场风险偏好有所好转;外汇:美元指数回升,人民币相对美元汇率略有贬值。

    微观:股市流动性及市场情绪

    一级市场:(1)IPO:上周IPO 融资金额回落至9.734 亿元,前一周为11.086 亿元,共有3 家公司完成了IPO 发行上市,完成IPO 公司数量少,新股上市节奏放缓,与当前市场动荡有一定关系,新股破发现象仍然明显,需进一步提升定价合理性;(2)股权融资全貌(月频): 2022 年以来,4 月募资总额为1,262.99 亿元,目前来看5 月份股权融资和IPO 规模较4 月均有望进一步提升。

    二级市场:(1)新成立基金:上周新成立公募基金规模总计281.09 亿元,偏股类和混合型公募基金规模约7.62 亿元,较前期减少5.39 亿元。(2)ETF:上周ETF 份额减少29.93 亿份,达到12,599.33亿份;总规模增加222.94 亿元,为13,770.99 亿元;日均成交额增加1.69 亿元,为813.88 亿元。

    (3)产业资本——重要股东增减持:上周重要股东减持42.8 亿元,前一周净减持约2.99 亿元。上周减持规模前五的行业为化工、电气设备、公用事业、食品饮料、医药生物。(4)杠杆资金——融资融券:两融规模:两融融资余额约为15270.32 亿元,占A 股流通市值2.46%,两融规模略升,但占A 股流通市值下降;两融交易:截止5 月13 日,两融交易额为2432.69 亿元,两融交易占A 股成交额为7.12%,两融交易规模增加,占A 股成交额略有下降。(5)市场主力资金流向:上周市场资金流向统计显示,全行业主力净流出额总计约260.31 万亿元,较前一周净流出额略有增加。净流出行业数量远多于净流入的行业,净流入行业主要以房汽车行业为主,净流出较多的行业有医药生物、建筑装饰、计算机、化工和采掘。(6)北向资金——陆股通:北向资金为净流出,当周净流出规模为23.62亿元,转为净流出节奏,但规模不大。陆股通上周净流入前五的行业分别为银行、公用事业、电子、煤炭、国防军工,净流出前五的行业分别为有色金属、钢铁、食品饮料、机械设备、非银金融。(7)限售解禁:上周限售股解禁299 亿元,前一周限售股解禁502 亿元,预计本周限售股解禁803 亿元。

    市场情绪

    融资交易占比:上周期间融资买入额为2220.70 亿元,前一周为1131.14 亿元;买入额占A 股成交额为6.50%,较前一周有所下降,投资者交易活跃度减弱。风险溢价:上周A 股风险溢价报的6.10,较前一周下降了0.13 点,后半周风险溢价逐渐下降,市场风险偏好上升,股市表现略有回暖。

    风险提示:联储加息加速超预期收紧的风险;国内经济下行超预期的风险;数据统计与现实存在差异;疫情扩散超预期风险。