基金研究周报:基金各资产换手率详解 权益类基金持续上涨

类别:基金 机构:国元证券股份有限公司 研究员:朱定豪 日期:2022-05-16

报告要点:

    基金各类资产的最优换手率计算方法

    本文中我们对基金各项资产的成交额、持仓数据披露情况进行了汇总统计,针对不同类型资产设计了不同的换手率计算方式,并通过具体数据验证以及案例说明对不同换手率的计算结果进行了分析比较。从成交额与持仓数据出发计算的换手率误差角度来看,在股票类资产中两类数据计算得到的相对误差在股票市值换手率中平均占比在60%左右;受债券资产持仓数据披露机制的影响,两类换手率计算方式的误差较大可比性不强;在基金类资产中两类数据计算的换手率误差较小,相对误差在卖出债券换手率中平均占比在35%左右。

    近两周境外权益市场普跌,A 股走出独立行情,汽车行业领涨近两周的美股指数全面下跌,纳斯达克、标普500和道琼斯工业分别下跌4.29%、2.61%和2.37%,其中纳指截至周五的月跌幅达到13.48%。近两周港股指数全面下跌,恒生科技相较上期迎来大幅调整,收跌9.68%,其月跌幅超过了5%。

    上两周大宗商品走势分化,NYMEX 原油上涨5.22%,相反,COMEX 白银、COMEX 黄金近两周跌幅高达8.49%和5.30%;美元指数近两周上涨1.20%,周中最高涨至104.75,续刷新近二十年来的新高。

    近两周沪深A 股宽基指数多数收涨,科创50 和中证1000 涨幅居前,分别收涨6.72%和5.88%;上证指数和沪深300 表现较弱,涨跌幅为1.22%和-0.69%。

    近两周31 个申万一级行业中有21 个行业上涨,涨幅前三的行业为汽车、国防军工和电力设备,涨幅分别为9.27%、5.81%和5.33%;近两周跌幅较大的为美容护理、银行和煤炭等行业,分别下跌3.21%、3.20%和2.71%。

    权益基金相对大盘超涨,制造、科技主题基金反弹近两周权益基金市场整体保持上涨,相对沪深300 指数超涨,跑输中证500。

    高仓位全市场类基金上涨1.29%,相对沪深300 指数有1.98%的超额收益;高仓位行业主题类、灵活仓位权益类和平衡混合类基金涨幅分别为1.84%、0.79%、0.75%。在高仓位行业主题类基金中,重仓制造与科技的基金表现较好,平均上涨7.17%、4.52%;港股和大金融板块的主题基金表现较弱,分别下跌2.69%、3.35%。固收+基金方面,REITs 类基金上涨0.28%,中仓位转债类基金上涨0.44%。债券类基金方面,中长信用债类、中长均衡债类、短债类、含权债基和中长利率债类基金涨幅为正,分别上涨0.29%、0.26%、0.17%、0.31%和0.18%。

    今年以来,高仓位全市场类基金最大回撤近29%,目前跌幅为22.05%,相较沪深300 和中证500 仍有超跌。同期沪深300 和中证500 分别下跌19.27%、21.23%。在高仓位行业主题类基金中,今年以来所有主题类基金收益均为负,其中跌幅最小的是重仓大金融板块的基金,跌幅为6.29%,而科技主题基金跌幅较大,跌超30%。