电力:推进县城分布式能源发展 煤电纾困力度持续加大

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:高兴 日期:2022-05-16

行情回顾: 5 月9 日-5 月13 日电力板块(882528.WI)上涨3.92%,沪深300 指数上涨2.04%,电力板块跑赢大盘1.88 个百分点。2022年初至今电力板块下跌11.65%,沪深300 指数同期下跌19.27%,电力板块年初至今累计跑赢大盘7.62 个百分点。分子板块看,5月9 日-5 月13 日火电、水电和燃气板块(中信指数)涨跌幅分别为5.48%、3.54%和1.91%。

    秦皇岛煤价环比变不变,同比上涨27.65%

    5 月13 日,秦皇岛5500 大卡动力末煤市场价为1205 元/吨,环比不变,同比上涨27.65%;5 月11 日环渤海动力煤指数5500 大卡综合平均价格为735 元/吨,环比不变,同比上涨18.5%。期货方面,郑州商品交易所2022 年5 月交割的动力煤合约5 月11 日报价790 元/吨,环比下降3.89%,较现货价贴水415 元/吨。

    秦港库存环比减少3.88%,同比减少3.68%

    煤炭库存方面,截至5 月13 日,秦港库存471 万吨,上周环比减少19 万吨,降幅3.88%,同比减少18 万吨,降幅3.68%。而广州港5 月13 日库存为269.8 万吨,上周环比增加27.8 万吨,增幅11.49%,同比减少14.7 万吨,降幅5.17%。

    周度观点及投资建议

    近日,国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》,《意见》指出推动能源清洁低碳安全高效利用,引导非化石能源消费和分布式能源发展,在有条件的地区推进屋顶分布式光伏发电。我们认为东部地区土地资源紧张,随着光伏发电成本不断下降,分布式光伏迎来良好发展机会。未来县城将加强承担开展分布式光伏的重要作用,推动光伏装机数量持续成长。此外,国常会提出要确保能源供应。在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付500 亿元可再生能源补贴,通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策,安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。当前时点,发用电需求较弱对于煤炭需求造成一定不利影响,发改委长协煤机制推动落地叠加现货煤价限价也有力的推动煤价向合理区间回落。我们认为火电企业盈利有望迎来确定性改善,根据我们测算,长协煤履约率每提升10%,对应火电度电燃料成本有望下降1.6 分钱,仍然强烈看好火电转绿电相关标的。电力方面,我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的,包括上海电力、华能国际、吉电股份、福能股份、华润电力,稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能,建议关注乌白电站有望注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。