石油化工行业周报:欧盟考虑推迟对俄制裁叠加主流机构下调石油需求 油价维持高位震荡

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋涛 日期:2022-05-16

  本期投资提示:

      欧盟考虑推迟对俄制裁叠加主流机构下调石油需求,油价维持高位震荡。本周因匈牙利始终保持反对意见,欧盟表示或将推迟对俄石油的制裁,叠加三大主流机构皆宣布小幅下调今年石油需求,带动油价高位剧烈震荡。需求端:本周IEA、EIA 和OPEC 三大主流机构发布月报,分别小幅下调2022 年石油需求10、20、30 万桶/天。供应端:1)IEA预计,4 月俄罗斯原油供应中断接近100 万桶/天,且未来随着中东、OPEC+和美国的石油产量稳步上升,叠加需求增长放缓,预计可以在俄罗斯供应中断加剧的情况下,避免严重的供应短缺;2)因匈牙利迟迟未同意,欧盟表示或将考虑推迟对俄石油的制裁。

      美国原油库存增加,钻井数增加,炼厂开工率下降。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.24 亿桶,比前一周增长849 万桶,原油库存比过去五年同期低约13%;美国汽油库存总量2.25 亿桶,比前一周下降361 万桶,汽油库存比过去五年同期低约5%;馏分油库存1.04 亿桶,比前一周下降91 万桶,库存量比过去五年同期低约23%。丙烷/丙烯库存增长341 万桶。美国石油战略储备5.43 亿桶,下降了699 万桶。美国商业库存总量增长989 万桶。美国炼厂加工总量平均每天1569.6 万桶,比前一周上升23.0 万桶;炼油厂开工率90.0%,比前一周上升1.6 个百分点。上周美国原油进口量平均每天627 万桶,比前一周减少6 万桶。5 月6 日美国原油产量为1180 万桶/天,较前一周减少10 万桶,比一年前增加80 万桶/天。5 月13 日美国采油钻机563 台,较上周环比增加6 台,年增加211 台。

      乙烯、丙烯环比下跌,PX、PTA 止涨转跌。东北亚乙烯价格环比下跌,至5 月12 日,乙烯CFR 东北亚收于1170 美元/吨,环比下降3.31%。周内国内乙烯产量74.10 万吨,周环比增加0.55%。东北亚丙烯价格环比下跌,至5 月12 日,丙烯CFR 中国收于1126 美元/吨,环比下降0.79%。下游相关产品,聚丙烯和正丁醇价格走势偏弱,辛醇、丙烯酸和环氧丙烷略有好转。PX 价格走势止跌转涨,至5 月12 日,亚洲 PX 市场收盘价在 1240 元/吨,周环比上涨 57.83 美元/吨。周内中国PX 平均开工率74.54%,亚洲平均开工率69.25%,国内开工率周环比上涨。自 2022 年 1 月 24 日开始,增加福建联合 15 万吨 PX 装置,中国产能 3174 万吨。PTA 价格走势止跌转涨,至5 月12 日周内,华东地区PTA 现货周均价为6490 元/吨,周均价环比上升0.67%。周内国内PTA 产量为100.15 万吨,较之前一周减少0.97 万吨。下游聚酯周产量105.65 万吨,较之前一周下跌0.31%。截至 5 月 12 日江浙地区化纤织造综合开机率为 48.85%,环比上升 3.85%。

      投资分析意见:1)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度,重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本优势,及丙烯产业链受益角度,重点推荐卫星化学。3)油价高位、煤化工成本优势和长期成长性,重点推荐宝丰能源。4)油价大幅上涨的弹性,同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度,建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

      风险提示:地缘政治影响;石油及化工品价格波动;经济下行风险;全球疫情影响。