温氏股份(300498):持续改善出栏 产能优化持续推进

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟凯锋/李晓渊 日期:2022-05-13

  本报告导读:

      我们认为,随着行业周期反转,公司不断降低成本,并通过多种举措保持出栏量稳定增长,公司业绩有望超预期。

      投资要点:

      维持“增持”。我们维持公司2022-2023 年EPS 预测为-0.18 元/股、2.86元/股,预计2024 年EPS 为1.19 元/股,维持28.33 元目标价。

      事件:公司发布2022 年4 月份主产品销售情况简报,2022 年4 月销售肉猪142.70 万头(含毛猪和鲜品),收入22.63 亿元,毛猪销售均价13.33元/公斤;公司2022 年4 月销售肉鸡8,598.31 万只(含毛鸡、鲜品和熟食),收入24.14 亿元,毛鸡销售均价13.31 元/公斤;公司2022 年4 月销售白羽鸡苗1,709.47 万只。

      出栏持续改善,种猪质量持续提升。公司2022 年4 月销售肉猪142.70 万头(含毛猪和鲜品),同比增加129.27%,出栏改善显著。从均重来看,2022 年4 月出栏均重118.97 公斤,环比继续下降。从产能来看,公司从二季度起逐步补充后备母猪,至年底能繁母猪预计增加至140 万头左右。

      随着上市率提升、集采优势发挥、饲料原料数据库完善、养户领料数字化系统应用,未来公司有望实现低成本扩张。

      禽业:核心生产成绩维持高位,产业链不断延伸。2022 年4 月销售肉鸡8,598.31 万只(含毛鸡、鲜品和熟食),环比增加7.19%,同比增加2.28%。

      从生产成绩来看,肉鸡生产持续稳定上升,核心生产成绩指标已经多月处于公司历史高位。同时,公司继续发力养禽业转型升级,发展鲜、熟产品,持续延伸产业链。在预制菜赛道上,2021 年公司销售预制菜产品共约1.7万吨,2022 年预计销售2 万吨左右。

      风险提示:上市公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。