食品饮料行业2022年4月通胀数据点评:CPI温和上涨 必需消费品需求进一步上升

类别:行业 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:汪玲 日期:2022-05-12

事件

    国家统计局公布2022 年4 月通胀数据,4 月份 CPI 同比上涨2.1%,预期值1.8%,前值1.5%;PPI 同比上涨8.0%,预期值7.7%,前值8.3%。

    核心观点

    受疫情以及大宗价格上涨影响,CPI 温和上涨。4 月份 CPI 环比上涨0.4%,同比上涨2.1%,其中食品价格由上月下降1.5%转为上涨1.9%,影响CPI 上涨约0.35 个百分点,是CPI 上涨的主要拉动项。食品中,鲜菜、鲜果、鸡蛋价格分别上涨24.0%、14.1%、13.3%,涨幅比上月分别扩大6.8pct、9.80pct、5.10pct、;猪肉价格下降33.3%,降幅比上月收窄8.1pct。非食品价格上涨2.2%,涨幅与上月相同,影响CPI 上涨约1.78个百分点。非食品中,受国际大宗商品价格上涨影响,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨29.0%、31.7%和26.9%。住房保养维修及管理、教育服务价格分别上涨3.1%和2.6%。4 月份扣除食品和能源价格的核心CPI 稳中有降,同比上涨0.9%,涨幅比上月回落0.2pct。

    受益于国内保供稳价政策,PPI 环比和同比涨幅均有所回落。4 月份 PPI 环比上涨0.6%,涨幅比上月回落0.5pct;同比上涨8.0%,涨幅比上月回落0.3pct。从同比来看,生产资料价格上涨10.3%,涨幅回落0.4pct;生活资料价格上涨1.0%,涨幅扩大0.1pct。其中,煤炭开采和洗选业上涨53.4%,回落0.5pct;石油和天然气开采业上涨48.5%,扩大1.1pct;石油煤炭及其他燃料加工业上涨38.7%,扩大5.9pct;燃气生产和供应业上涨20.7%,扩大4.4pct。从环比来看,石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨3.5%,涨幅回落4.4pct;化学原料和化学制品制造业价格上涨1.4%,涨幅回落0.4pct;石油和天然气开采业价格上涨1.2%,涨幅回落12.9pct。当前国际大宗商品价格高位运行,国内在保供稳价政策影响下,PPI 涨幅或将继续维持回落态势,中下游制造业企业的成本压力不断减轻。

    多地疫情散点复发,必选消费品价格或将进一步上涨。4 月份全国多地疫情散点复发,上海、北京、吉林、郑州等城市均出现疫情病例,在疫情管控政策之下,消费者对于生活必需品的需求或将进一步增加。4月份因疫情期间物流成本上升,加之囤货需求增加,食品价格由上月环比下降1.2%转为上涨0.9%,其中薯类、鸡蛋和鲜果价格分别环比上涨8.8%、7.1%和5.2%,猪肉价格由上月下降9.3%转为上涨1.5%。后续随着防疫措施的持续,我们看好粮油、乳制品、基础调味品、复合调味品、休闲食品以及预制菜等细分品类需求的提升。

    投资建议

    必选消费价格坚挺,疫情影响之下需求或将进一步上升。4 月份 CPI保持温和上涨的态势,其中与必选消费相关的消费品价格普遍进一步上涨。当前国内在疫情的影响之下,消费者对于必选消费品的需求或将进一步上升,建议关注粮油、乳制品、基础调味品、复合调味品、休闲食品以及预制菜板块相关标的。

    风险提示

    宏观经济超预期变动;供应链严重受挫;食品安全问题。