奥特维(688516):新签单晶炉订单 新的增长极成形

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/朱宇航 日期:2022-05-12

  核心观点:

      公司获得青海晶科单晶炉中标通知书,新的增长曲线确定。公司5 月8 日发布公告,控股子公司“松瓷机电”已取得青海晶科能源有限公司单晶炉采购项目的中标通知书,中标总金额约9000 万元(含税),该项目将在2022 年8 月交付,由于设备验收后才能确认收入,因此该项目对当年业绩影响具有一定不确定性。

      连续获得单晶炉订单,有望贡献可观业绩增量。22 年公司单晶炉业务连续获得宇泽半导体3 亿元、青海晶科0.9 亿元订单,单晶炉技术水平已经获得大客户认可,在硅片环节扩产的大背景下,公司有望收获可观的单晶炉订单,并贡献相应业绩。

      在手订单、新签订单高增速,基本盘稳中有增,经营稳健。21 年公司推出超高速、大尺寸多主栅串焊机产品、并成功开发出 SMBB 串焊机,同时兼容PERC、TOPCon、HJT 电池,大尺寸、多主栅技术将继续驱动串焊机需求,22Q1 海外订单增长明显,串焊机基本盘将维持较高速增长;22Q1 公司新签订单为14.4 亿,同比+84.6%,在手订单为48.9亿,同比+77%,主要产品技术进步相对确定,受技术路线影响较小,属于光伏设备中发展较为稳健的平台型公司。

      盈利预测与投资建议。我们预计公司22-24 年的收入为35.29/47.69/59.93 亿元,同期的归母净利润为5.82/7.90/10.05 亿元,同期EPS 为5.90/8.00/10.19 元/股,参考可比公司的估值水平,考虑到公司的产品谱系丰富,有望成为横跨光伏组件设备、硅片设备、电池片设备以及半导体设备、锂电设备的平台型公司,我们维持公司22 年40 倍的PE 估值,对应合理价值236.00 元/股,维持“买入”评级。

      风险提示。新产品研发与验证进度不及预期的风险;产品更新迭代趋缓的风险;光伏装机不达预期的风险。