汽车行业深度研究：汽车行业2022Q1基金持仓分析：Q1基金持仓环比下滑 行业持续低配

2022Q1 汽车行业基金持仓比例2.53%，同比+0.68pct/环比-0.88pct。

    其中乘用车基金持仓1.10%，同比+0.71pct/环比-0.14pct；零部件基金持仓1.19%，同比+0.10pct/环比-0.58pct。历史来看，汽车行业基金持仓比例自2014Q3 达到5.29%的高位后大体呈现下滑趋势，2021Q1 达到2012 年以来的历史低点后连续三个季度环比提升，2022Q1 持仓比例环比出现下降。当前基金持仓比例接近2019Q4 与2021Q3 水平。汽车行业从2017Q3 开始持续处于低配状态。2022Q1 汽车行业低配比例为0.70%（2021Q4 低配0.16%），环比提升0.54pct。分重点子行业来看，乘用车低配0.08%，低配比例环比提升0.01pct；零部件行业低配0.51%，低配比例环比提升0.39pct。

    汽车细分子板块来看，2022 Q1 汽车服务基金持仓比例环比上升，其他板块配置比例均环比下降。2022Q1 汽车服务板块基金配置比例为0.06%，环比+0.0004pct；低配比例0.08%；乘用车板块基金配置比例为1.10%，环比-0.14pct/同比+0.71pct；货车配置比例为0.02%，环比-0.03pct/同比-0.13pct；客车配置比例为0.01%，环比-0.02pct/同比-0.04pct；汽车零部件配置比例为1.19%，环比-0.58pct/同比+0.1pct；其他交运设备配置比例为0.16%，环比-0.11pct/同比+0.05pct。从子行业超低配情况来看，除其他交运设备，其余子行业均处于低配状态。乘用车、货车、客车、零部件、汽车服务低配比例分别为0.08%、0.03%、0.07%、0.51%和0.08%，其他交运设别板块超配0.07%。

    2022Q1 汽车板块个股配置情况。2022Q1，基金持股机构数量前5 的个股分别为：比亚迪（470 家）、拓普集团（102 家）、福耀玻璃（87 家）、伯特利（87家）、郑煤机（64 家）。基金持仓市值前5 的个股分别为：比亚迪（271.90 亿元）、福耀玻璃（53.58 亿元）、小康股份（38.88 亿元）、华域汽车（31.14 亿元）、拓普集团（28.09 亿元）。持股市值环比增加前5 的依次是：郑煤机（+0.66 亿元）、华安鑫创（+0.56 亿元）、大东方（+0.45 亿元）、神驰电机（+0.45 亿元）、长华股份（+0.41 亿元）；持股市值环比减少前5 依次是：比亚迪（-189.12 亿元）、星宇股份（-94.37 亿元）、长城汽车（-75.66 亿元）、福耀玻璃（-73.89 亿元）、春风动力（-56 亿元）。基金持仓比例前5 的汽车行业个股分别为：神驰机电（26.82%）、艾可蓝（23.76%）、久祺股份（20.39%）、新泉股份（13.82%）、春风动力（13.80%）。持股比例环比增加前5 五的依次是：长华股份（+5.27%）、神驰机电（+4.08%）、联诚精密（+1.60%）、香山股份（+1.17%）浙江世宝（+1.15%）；持股比例环比减少前5 依次是：松原股份（-45.62%）、上声电子（-42.28%）、菱电电控（-39.66%）、泉峰汽车（--33.93%）、中熔电气（-32.14%）。

    投资建议：我们认为当下疫情对乘用车需求的压抑有望在2022H 延迟释放，这将加速时钟从“秋冬“切换至“春”。中性及乐观假设下，预计汽车行业于2022H2进入新一轮复苏，复苏期建议配置早周期属性的乘用车板块。预计2022 年行业开启新一轮朱格拉周期，零部件的重构升级为主要驱动力，零部件板块有望迎来十年长牛。乘用车板块：建议关注复苏期前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车。零部件板块：

    零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

    风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。