山证策略·A股行业比较周报

类别:策略 机构:山西证券股份有限公司 研究员:张治/王锐/范鑫 日期:2022-05-10

  市场回顾:上周A股主要指数除中证1000外均收跌。低市盈率(-2.24)表现基本持平于高市盈率(-2.25),小盘风格(0.21)强于大盘风格(-3.02)。中信五类风格中,周期(-0.28) 最优。

      估值变化:指数方面,沪深300、上证、中证1000位于历史中低位。板块方面,地产、建材、传媒位于历史低位。结合PB与预期ROE来看,化学制品、化学纤维、磷化工、新冠检测等具备性价比;结合PEG与预期G来看,稀土、工业金属、锂等在合理估值区间具备更高景气度;结合近五日ROE与估值PE变动来看,大部分行业迎来估值和盈利预期双提升,新能源赛道股估值虽下降,而预期盈利继续改善;上游资源与化工(例如小金属、油气、化学纤维)预期被下调。

      市场流动性:货币市场资金面均衡偏松。

      行业基本面表现:

      石油石化:库存总量上升,原油环比回升

      钢铁:库存稳定下行,价格小幅下跌

      煤炭:政策端频频发声,价格上行承压

      有色金属:价格有所下降,库存略有缓和

      动力电池产业链:价格居高,环比回落

      光伏:组件价格环比变化不大,中期处于上升趋势

    传统建材:水泥环比回落,混凝土环比略有上升

    房地产:销售与库存双端清淡,价格处于下行通道

    农产品:生猪产能去化加速,生猪价格继续上涨

    半导体电子:高景气度下,闪存高位,内存下降

    交通运输及疫情:货运迅速恢复,病例高速回落

      风险提示:

      宏观经济不达预期;通胀超预期上行,引发滞胀风险;宏观流动性超预期收紧;美债利率大幅上行,对全球金融市场估值产生较大压力;行业景气度不达预期;全球疫情再次爆发,国内疫情反复