农林牧渔行业周报：猪价回升态势向好 持续看好养殖板块

核心观点

    生猪养殖：猪价回升态势向好，持续看好养殖板块。（1）猪价前三周连续上涨，节后小幅回落。根据涌益资讯数据，5 月6 日生猪价格为14.70元/公斤，周度环比下降0.06%。节前猪价连续三周上涨，主要系五一假期的节日效应有望一定程度上拉动猪肉的消费，支撑猪价短期走强。节后消费短期无明显拉动因素，周内价格小幅回落。（2）多家猪企发布四月销售简报，销售数据分化。截至5 月6 日，6 家上市猪企披露了4 月生猪销售简报，销售量均同比大幅增加，其中3 家公司销售量和销售收入环比上涨；商品猪销售均价为12.82 元/公斤，猪价环比普遍有所上涨，但同比仍处于低位。一季度能繁殖母猪存栏4185 万头，已处于产能调控的绿色合理区间，新冠疫情交通管制下，各地生猪运输难度加大，短期生猪供应或偏紧。（3）产能逐渐出清，把握左侧布局机会。从需求端来看，上半年为猪肉消费传统淡季，叠加新冠疫情影响，对居民消费有所抑制，猪价缺乏足够利好支撑。超预期的猪价磨底时长将支撑产能出清及新一轮周期的猪价高度，四季度猪价有望进入下一轮周期的上行通道。我们建议把握左侧布局机会，关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。

    种业：种植产业链景气复苏，技术升级带动种企改革。（1）夏粮生产形势好于预期，种企有望丰收。春季农业生产进展顺利、形势较好，根据农业农村部数据，冬小麦面积稳定在3.36 亿亩，目前长势已与常年基本相当，夺取夏粮丰收有基础；春播粮食面积9.4 亿亩左右，比上年有所增加，目前春播粮食已过四成，进度快于去年，确保全年粮食产量保持在1.3 万亿斤以上是底线任务。（2）推进种植技术升级，提高粮食生产效率。4 月29 日，中央农办会议强调，要加快推进高标准农田建设，协调加强旱地水源工程和水利设施配套。系统研究耕地质量提升，考虑不同技术模式的地域性和适宜性，农艺、生态、工程等措施多管齐下，提升耕地地力等级。补齐农产品产后处理设施短板，加大粮食烘干设施建设推进力度，加强产地仓储保鲜冷链物流设施与冷链集配中心、骨干冷链物流基地的有效衔接，形成上下贯通、集约高效的农产品冷链物流设施网络体系。（3）粮价高企，种业维持高景气。国际粮价高企造成我国粮食进口成本增加，国内粮价或将再次呈现持续上涨趋势。5 月国家开始下发农资综合补贴，对冲化肥尿素价格大幅上涨的风险。利好政策有望加速种植产业链关键核心技术的攻关，龙头种企或将获得市场份额的提升。我们建议关注紧跟技术转型升级、具有核心育种优势的种子企业。

    投资建议

    生猪养殖：超预期的猪价磨底时长将支撑产能出清及新一轮周期的猪价高度，建议关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。

    种业：夏粮生产形势向好以及技术升级政策有望利好龙头种企，建议关注紧跟技术转型升级、具有核心育种优势的种子企业。

    风险提示

    宏观 经济波动；非瘟疫情；极端天气影响等。