浪潮信息(000977)：收入快速增长 数字经济算力提供商

事件：公司公 布2021年报，2021年实现营业收入670.48亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润20.02 亿元，同比增长36.57%；实现扣非后归母净利润17.97 亿元，同比增长27.56%。

    公司发布2022 年一季报，实现营业收入172.77 亿元，同比增长48.11%；归母净利润3.34 亿元，同比增长38.33%；扣非后的归母净利润2.61 亿元，同比增长32.90%。

    净利率持续增长。2021 年公司毛利率为11.44%，与去年同期基本持平。公司的销售费用率为2.18%，相比于去年同期下降了0.78 个百分点；管理费用率为1.08%，相比于去年同期下降了0.22 个百分点；研发费用率为4.36%,相比于去年同期提升了0.18 个百分点。

    多领域排名靠前。根据IDC 最新数据，浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二，持续以30%+的市占率领跑中国市场；2021 年上半年浪潮信息的AI 服务器产品市场占有率位居全球第一，市占率超过20%。根据Gartner 最新数据，浪潮存储在2021 年销量位居全球前五，在全球第二存储市场排名第二。

    数字经济时代，公司所处行业长期看好。根据IDC 的报告《2021年全球服务器市场追踪报告》，2021 年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9 万台和992.2 亿美元,同比增长6.9%和6.4%。中国市场销售额达到250.9 亿美元,同比增长12.7%。浪潮服务器以31.4%的市占率,继续保持中国市场第一。数字经济时代，对算力的需求将持续攀升，公司所处行业充分受益。

    投资建议：公司营收保持高速增长态势，服务器行业长期积极向好的发展态势不变。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.91元、2.64 元、3.21 元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游支出不及预期；行业竞争加剧。