医药生物行业：疫情逐步缓解 消费刺激带动医疗刚需反弹

投资要点：

    4月行情总结

    4 月医药生物同比下降13.97%，表现弱于大盘。疫情反复影响宏观经济，年报&季报披露带来个股走势分化。受宏观经济下行压力及全国多地疫情散发等多重因素的影响，医药行业整体成交量及金额持续萎缩。但随着2021年年报和2022 年一季报的逐步披露，个股业绩的分化也导致股价波动的分化。

    5月投资策略

    疫情防控和复工复产是核心话题。疫情防控是政府工作的重中之重，为社会全面放开，较高的新冠疫苗接种率和较为有效的国产新冠口服药仍是必需，相关企业业绩和研发进度值得关注。另一方面，复工复产和经济恢复逐步提上日程，与之相对应的医疗新基建快速推进、医疗消费相关产业链的反弹值得关注。

    专题：社会秩序逐渐恢复，医疗消费反弹可期

    奥密克戎相较于德尔塔病毒传播力强，由于部分城市防疫措施未及时更新，导致疫情防控战线拉长，社会管控时间明显延长。但随着国内各城市防疫政策的逐步成熟，核酸检测能力圈建成，疫情仍将得到逐步控制。回顾2020疫情后，医疗服务&消费出现明显反弹，随着二季度中国疫情逐渐得到控制，医疗服务&消费领域公司业绩反弹可期。

    5月月度金股

    迈瑞医疗（300760）：多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，在新冠后将享受全球布局加速和中国新基建的景气周期，业绩持续稳定的增长可期。公司已调整至多年估值底部区间，对应4 月29 日收盘价，2022-2024估值分别为38X，30X，24X，维持“买入”评级。

    智飞生物（300122）：HPV 疫苗批签发稳定增长，儿童疫苗接种有望逐步恢复，新冠疫苗加强针持续，序贯接种落地，未来预计成为稳定现金流；公司具备强大营销能力，自主疫苗研发管线丰富，微卡今年开始发力，最大规模员工持股计划深度绑定核心员工。对应4 月29 日收盘价，2022-2023年估值分别为23X，16X，维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。