中国电建(601669)2021年年报点评:业绩基本符合预期

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/陶昕媛 日期:2022-05-06

  事件:

      公司公布了2021年 年度报告。2021年实现营业收入4483.25 亿元,同比增长11.75%;归母净利润86.32 亿元,同比增长8.07%;扣非归母净利润80.95亿元,同比增长53.11%。

      点评:

      品牌影响力稳步提升,行业地位持续领先。2021 年,公司面对复杂的内外形势,攻坚克难,品牌形象稳步提升,行业地位持续领先。以公司为核心资产的电建集团在《财富》世界500 强中提升50 位至107 位,公司全球工程设计公司150 强中连续两年蝉联榜首,在全球工程承包商250 强中位列第5,两项排名在电力行业领域均位列全球第1。

      各业务稳定发展,业绩基本符合预期。工程承包与勘测设计/电力投资与运营/房地产开发/设备制造与租赁/其他业务分别实现营收3729.88 亿元/203.41 亿元/295.39 亿元/65.42 亿元/169.47 亿元,同比分别增减12.22%/7.88%/35.56%/71.29%/-25.27%,整体呈现稳定增长。实现毛利率/净利率/扣非归母净利率分别为13.11%/3.00%/1.80%,同比分别增减-1.12pct/-0.17pct/+0.48pct,经营业绩基本符合预期。

      新签订单持续增加,在手订单充足。2021 年公司新签订单7803 亿元,同比增长15.99%。截止2021 年底,公司在手订单总金额14,645 亿元,同比增长32.44%。在手订单充足,未来业绩增长确定性强。

      抢抓“双碳”机遇,清洁能源产业前景可期。公司积极推动经营模式创新,深刻把握“双碳”政策,推动电力业务结构持续向绿色低碳发展。截至2021 年底,公司控股并网装机容量17.38GW,其中水电/风电/光伏发电/火电装机分别为6.48GW/6.28GW/1.45GW/3.16GW,同比增长1.2%/18.9%/12.4%/0.0%,清洁能源占比81.82%。2022 年公司新能源项目投资目标为483.32 亿元,计划开工新能源装机容量超10GW,计划核准抽水蓄能项目4 个,总装机容量约5GW,前景可期。

      给予公司“买入”评级。预计公司2022-2024 年EPS 为0.64/0.70/0.79 元,对应PE11.76/10.62/9.49 倍。

      风险提示:公司业绩不如预期,新基建投资不如预期,国际化经营风险