大族激光(002008)：疫情影响下业绩短期承压 看好公司持续增长潜力

　　受深圳疫情影响，22Q1业绩短期承压。2022Q1公司实现营收33.94亿元，同比+8.27%；实现归母净利润3.32亿元，同比+0.67%。2022Q1受深圳地区疫情影响，公司生产和交付受到影响，导致部分收入延后至Q2确认。

    　　盈利水平相对稳定，持续加大研发投入。2022Q1公司销售净利率10.55%，同比-0.36pct，略有下降。拆分看，22Q1毛利率37.10%，同比-0.01pct，基本持平；期间费用率为27.98%，同比+2.29pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.72/+0.31/+1.21/+1.49pct。研发费用率有所上提系公司加大研发投入，财务费用上提主要受美元汇率波动影响。

    　　多项业务处于景气周期，增长后劲强。1）新能源业务：公司为宁德时代第一梯队供应商，且持续进入中航锂电、亿纬锂能等二线厂商，将充分受益于本轮动力电池扩产带来的锂电加工设备的扩容。2）PCB业务：子公司大族数控22Q1实现净利润1.83亿元，同比+94.01%。当前PCB行业高景气，下游客户扩产积极，22年该块业务有望持续高增长。3）高功率激光装备业务：激光焊接、激光清洗、超快激光器等应用领域开始快速放量，公司作为下游设备龙头有望充分受益。4）其他业务：光伏真空设备领域，公司在TOPCON领域布局完整，HJT领域已布局PECVD、PVD等产品。

    　　Mini LED加工设备已实现大批量销售；半导体晶圆加工设备实现批量销售。

    　　投资建议：我们预计2022-2024年公司营业收入为203.34/253.16/303.79亿元， 归母净利润分别为24.37/28.69/35.43 亿元， 对应EPS 为2.32/2.73/3.37元。维持买入评级。

    　　风险提示：实控人质押比例较高风险，下游需求不及预期，疫情影响交付，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧