亚星锚链(601890)点评报告：温州打造漂浮式海上风电基地；预计公司有望受益

投资要点

    温州市拟建立深远海漂浮式研发总部,将建设漂浮式锚链制造基地

    1)2022 年4 月25 日,金风科技发布公告,与温州市签订《战略合作框架协议》,共同打造进世界级深远海、大兆瓦、漂浮式海上风电零碳总部基地。项目总投资约188 亿人民币。

    2)在《战略合作框架协议》基础上,金风科技与温州市洞头区签订《项目投资合作协议书》,金风科技将牵头引进海上风电导管架基础、漂浮式基础、漂浮式锚链等海工装备产业落户洞头。项目固定资产总投资26 亿元。

    3)根据温州瓯江口产业集聚区官方微信公众号报道,4 月28 日,包含此项目在内的新能源产业重大项目在温州集中签约,其中该深远海海上风电零碳总部基地项目引进上下游配套企业11 家。

    漂浮式海上风电产业化进程重要节点,预计公司有望受益

    1)本次合作签约,旨在建立集研发、制造、工程、运维全产业链和集群化的世界级深远海、大兆瓦、漂浮式海上风电零碳总部基地,实现风电漂浮式技术引领,拓展深远海市场。预计将成为中国漂浮式风电产业化进程中的重要节点。

    2)公司是船舶锚链、海洋工程系泊链世界级龙头,此前已中标广东海装、中海油融风等等多个国内漂浮式风电项目,在漂浮式风电系泊链领域具雄厚技术实力,预计有望受益于本次合作签约项目的实施。

    漂浮式海上风电:单台风机系泊链价值大;公司居领先地位,成长空间打开

    1) “双碳”背景下,海上风电发展迅速。80%以上海风资源位于深远海,漂浮式风电大势所趋。世界风能理事会预估至2030 年全球漂浮式风电累计装机16GW,年装机量复合增速80%。

    2) 公司系泊链技术实力雄厚,中标多个漂浮式风电项目,典型案例:6.2MW风机平台系泊链合同金额约2300 万,未来增长空间广阔。

    亚星锚链:预计未来3 年业绩复合增速约40%

    公司船用锚链、海工平台系泊链两大传统业务迎向上周期,漂浮式海上风电新兴业务打开成长空间,矿用链进口替代有望再造一个“亚星锚链”,未来业绩景气向上。预计公司2022-2024 年实现归母净利润1.62/2.28/3.37 亿元,同比增长34%/41%/47%,对应EPS 为0.17/0.24/0.35 元,现价对应 PE 为36/26/17 倍,基于公司近10 年历史估值中枢69 倍,维持“买入”评级,持续推荐。

    风险提示:造船业景气回升不及预期;漂浮式风电产业化进程不及预期。