盈康生命(300143):疫情下业绩短期承压 Q1经营趋势向好

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2022-05-05

  2021 年玛西普商誉计提减值致亏损,医疗服务稳健增长,维持“买入”评级4 月28 日,公司发布2021 年报:2021 年公司实现营收10.90 亿元(+5.93%,增速为公司追溯调整后口径,下同);归母净利润-3.64 亿元(-345.13%);扣非净利润-4.74 亿元(-16683.81%);经营现金流净额1.26 亿元(+48.19%);EPS-0.57 元/股(-0.79 元/股)。公司发布2022 年一季报:2022Q1 公司实现营收2.68 亿元(+10.72%);归母净利润0.24 亿元(+30.56%);扣非净利润0.25 亿元(+359.61%);经营现金流净额0.36 亿元(-37.80%);EPS 0.00375 元/股(+0.0087 元/股)。考虑到公司器械板块收入确认需要一定周期,我们下调2022-2023 年并新增2024年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润分别为1.13(原2.56)/1.44(原3.48)/1.88 亿元,EPS 分别为0.18/0.22/0.29 元,当前股价对应P/E 分别为45.1/35.4/27.1倍,公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道,深入推进“1+N+n+H”布局,借力海尔成长空间大,维持“买入”评级。

      聚焦“1+N+n+H”战略,服务网络不断完善,服务能力不断提升2021 年公司旗下医院门诊人次同比增长75%,住院人次同比增长8.8%,三四级手术量同比提升163%。2021 年公司完成苏州广慈医院股权交割;已将长沙盈康、杭州怡康、长春盈康剥离至体外进行孵化;托管盈康运城医院和上海永慈医院。

      海尔拥有丰富的优质医院资产,出于同业竞争承诺未来有望注入公司,增厚公司业绩。海尔强大的医院运营能力有望赋能公司体内医院发展。

      股权激励绑定核心人才,进一步健全公司长效激励机制为了进一步健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司核心团队人员的积极性,使各方共同关注公司的长远发展,公司实施了2022 年限制性股票激励计划,以2022 年2 月8 日作为授予日,以7.27 元/股的价格向符合条件的131 名激励对象(高管5 名,核心骨干人员126 名)授予418.9 万股第二类限制性股票。

      风险提示:并购医院业绩不及预期,伽玛刀销售不及预期。