小家电专题(十五)：空气炸锅 国内仍在快速成长期

考虑到近一年以来国内空气炸锅依然处于快速增长期，且产品、营销等方面也有变化，我们特推出更新报告，介绍国内近一年空气炸锅行业的最新情况。

    国内市场迎来二次增长，市场规模超40 亿元。在内容平台持续种草、“空气炸”理念逐渐受到认可、国内局部疫情等因素催化下，短暂沉寂的空气炸锅迎来二次增长。根据奥维云网数据，2021 年我国空气炸锅全渠道（基本为线上）累计销量1504 万台、累计销售额43.8 亿元；2022Q1 线上累计销量526 万台（YoY+195%）、线上累计销售额15.4 亿元（YoY+160%），已连续4 月实现翻倍以上增长。

    产品端：“空气炸”功能快速渗透，集成化趋势打破品类边界。近一年来集成化趋势明显，越来越多的嵌入式、台式烤箱新增了“空气炸”功能。我们认为空气炸锅具备体积小巧、易清理、性价比高等优势，与烤箱仍有差异化定位。在主流消费区间，空炸产品迭代主要以容量提升、不粘内胆、可视化等硬件微创新为主。同时，龙头已开始尝试高端化，主打功能集成，从而更好满足消费者细分需求。

    营销端：内容营销+直播带货，成功打造网红爆款。近年来，“宅经济”、“懒人经济”、“单身经济”、“健康经济”

    等概念盛行，而空气炸锅完全契合当下的消费偏好。对比前两年的爆品多功能锅，空气炸锅拥有类似的内容创作丰富性和强社交属性，极易捕获消费者心智，最后头部KOL 直播带货快速实现消费落地。

    2026 年我国空气炸锅市场规模有望达到94.5 亿元。根据华经产业研究院数据，2021 年全球空气炸锅市场规模23 亿美元，预计2026 年达到36 亿美元。结合参考奥维数据，2021 年中国市场规模全球占比约29%。考虑到我国空气炸锅市场需求爆发较晚，近期仍保持翻倍以上增速，预计未来几年增长高于全球平均，假设2026 年全球占比提升至40%，则对应市场规模约94.5 亿元。

    格局：行业竞争加剧，国内市场美苏九份额领先。空气炸锅的放量增长引起较高市场关注度，入局品牌数量也在快速增加。根据奥维云网数据，美苏九三家依然占据头部地位，2022Q1 苏泊尔、九阳、美的线上销售额市占率分别为17%、16%、15%，近一年内CR3 保持在50%左右。

    盈利预测与投资建议：在厨房小家电需求下滑背景下，空气炸锅正逆势实现爆发式增长。相比其他长尾厨房小家电，空气炸锅功能实用、使用频次较高，同时各大品牌积极推新、宣传推广，行业渗透率有望持续提升。推荐关注综合竞争力优秀、市场份额领先的小家电龙头：美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器。

    风险提示：原材料价格上涨风险；汇率大幅波动风险；行业需求趋弱风险；行业竞争加剧风险。