综合金融行业:2022年1季度销售机构公募基金保有量点评:权益下滑债基增长 看好机构基金代销

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦/孙坤 日期:2022-05-02

  本报告导读:

      受市场波动影响,2022 年1 季度股票+混合基金、非货币基金保有量环比下降9%/5%,债基增长6%,看好机构需求爆发带来的相关第三方代销平台机会。

      摘要:

      事件:中国证券投 资基金业协会公布2022 年1 季度销售机构公募基金销售保有规模排名。从权益基金保有量规模排名看,前3 名分别为招商银行(6798 亿元)、蚂蚁基金(6142 亿元)、天天基金(4639 亿元)。。

      因权益市场下跌,一季度权益基金保有量环比下滑,投资者增配债基。2022 年Q1 前100 名基金销售机构的权益基金和非货基金保有量分别为59087 亿元/78841 亿元,环比为下降8.55%/5.31%,主要原因是2022 年1 季度上证和深证成指均大幅下跌(-10.65%/-18.44%), 导致基金净值回撤,基金保有量规模下降。剔除权益基金后的非货基金(主要是债券基金)规模19754 亿,环比增长6%,权益市场波动下,投资者增配债基。

      口径调整造成券商增速较高, 银行、第三方代销环比下滑。截止2022年Q1, 前100 家基金销售机构中,银行、券商、第三方代销机构数量分别为26 家、51 家、21 家,环比-5/+5/0 家,非货基金保有量分别为38448 亿元/12473 亿元/27477 亿元。银行、券商、第三方代销机构市占率分别为48.8%/15.8%/34.9%,环比为-4.0%/+3.6%/+0.3%,券商占比大幅提升,主要因统计口径发生变化,ETF、LOF 等场内基金交易量计入保有规模,受此影响,券商代销机构增速也较快,权益基金、非货币基金环比23%/21%,华泰证券保有量超越中信证券成为第一。银行仍是基金代销第一大渠道,第三方代销机构则保持稳健,受市场波动,两者权益基金、非货币基金环比-14%/-13%和-13%/-4%。

      天天基金份额稳定,基煜、汇成等服务机构客户的公司逆势增长,看好机构客户需求爆发带来的基金销售增长。天天基金权益基金保有量4639 亿,环比下滑13.6%,同期万得全A 指数下跌13.9%,反映天天基金保有量下滑主要是净值回撤,份额保持稳定。基煜、汇成等三方代销机构逆势增长,非货基金保有量达2205/1639 亿,环比增长18%/8%,天天基金也布局了机构代销业务,非货保有量下滑相对较少,环比下降8%(行业前十名平均下滑12%),基煜、汇成保有量高增得益于更好满足保险、银行理财子等机构客户购买基金的需求。权益市场波动带来居民资产配置的多元化,更多居民通过专业资产管理机构配置资产,进而推动机构客户购买基金的需求增强,看好机构客户需求爆发带来的基金销售增长。

      投资建议:看好机构客户需求爆发带来的基金销售增长,建议增持布局机构基金代销业务的东方财富。

      风险提示:权益市场持续大幅波动,基金销售不及预期。