万业企业(600641):离子注入机批量交付 子公司嘉芯正式启动运营

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:方竞 日期:2022-05-01

  4 月29 日,万业企业发布2021 年报及2022 年一季报,公司2021 年实现营收8.80亿元,同比下降5.54%,归母净利润3.77 亿元,同比增长19.42%。2022 年一季度,公司实现营业收入0.97 亿元,同比下降76.53%,归母净利润0.27 亿元,同比下降86.21%。

      半导体业务占比攀升,子公司嘉芯贡献并表收入。2021 年公司实现收入8.80亿元,同比微降,主要由于传统业务房地产规模收缩,转型半导体设备。公司全年实现房地产收入6.81 亿元,同比下降20.52%,主要为存量楼盘销售,截至2022 年3 月无新建楼盘开发;设备业务收入12.23 亿元,同比增长405.20%,主要来自凯世通的离子注入产品,新设子公司嘉芯半导体贡献517.21 万元并表收入。利润端,公司全年综合毛利率达56.22%,同比提升10.91pct,其中设备业务毛利率39.20%,同比提升7.17 pct。

      2022 年一季度,公司实现营收0.97 亿元,同比下降76.53%,主要原因系宝山房地产项目本季度无集中交付。而合同负债方面有较大幅度增长,一季度达9.15 亿元,环比上升2.98 亿元,主要为房地产业务定金,后续有望转换收入。

      下游资本开支推动设备需求增长,离子注入机启动批量交付。据SEMI预计2021年半导体设备全球销售额将达到1,030 亿美元的新高,同比增长44.7%,2022 年则将进一步扩大到1,140 亿美元。同时,2017-2020 年间全球新建与开始运营的晶圆产线中,中国大陆占比最高,达到42%,推升国内半导体设备需求景气度。SEMI预计2022 年中国大陆的芯片厂房建设投资有望提升至270 亿美元,同比增长50%。

      2021 年四季度,凯世通低能大束流重金属离子注入机、低能大束流超低温离子注入机成功通过验证和验收,高能离子注入机完成交付。2022 年一季度,凯世通获得重要客户的批量订单,在手订单金额超人民币6.80 亿元。2022 年4 月,凯世通成功向重要客户交付了批量订单中的首批大束流离子注入机,完成了多套设备的顺利发货,业务正式进入放量新阶段。

      布局多种设备+零部件产品线,嘉芯半导体正式启动运营。2021 年公司成立子公司嘉芯半导体,刻蚀、薄膜沉积、快速热处理及退火、清洗设备等多款集成电路核心前道设备,2021 年第四季度正式运营后,截止12 月31 日已取得相关设备产品的销售收入突破。2020 年公司通过子公司镨芯半导体收购Compart Systems,涉足流量控制系统领域的零部件及组件业务,2021 年镨芯半导体实现营收9.20 亿元,净利润1.01 亿元,步入业绩收获期。

      投资建议:我们预计公司2022-2024 年营收分别为15.14/20.16/24.86 亿元,对应当前股价PS 分别为10/7/6 倍。考虑到公司作为国内平台型的集成电路设备供应商,业务前景展望乐观,维持“推荐”评级。

      风险提示:产品验证不及预期;下游行业周期性波动;市场竞争加剧。