深度*公司*精测电子(300567):原材料价格上涨业绩承压 量测全面布局加速

类别:创业板 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉/陶波 日期:2022-04-30

公司21 年报,实现营业收入24.09 亿元,同比增长 16.01%;实现归母净利润1.92 亿元,同比减少20.94%;实现扣非净利润1.16 亿元,同比减少50.90%;实现基本每股收益为0.72 元,同比减少27.27%。2022Q1,公司实现营业收入6.04 亿元,同比增长 1.55%;实现归母净利润0.28 亿元,同比减少56.05%;实现扣非净利润0.22 亿元,同比减少63.87%。

    支撑评级的要点

    供应链环境恶化,毛利率承压。公司受到原材料大幅上涨、上游芯片缺货以及疫情反复等不利因素的影响,增加了经营压力和挑战导致重点业务毛利率承压。2021 年公司重点业务AOI 光学检测系统毛利率37.74%,同比减少7.69 个百分点;OLED 调测系统48.46%,同比减少5.49 个百分点;信号检测系统毛利率56.19%,同比减少0.59 个百分点。

    已形成半导体检测全领域布局,相关业务收入翻倍。2021 年公司在整个半导体板块实现销售收入13,617.16 万元,较上年同比增长110.54%。子公司武汉精鸿主要聚焦ATE 领域, Burn-In 产品线在国内一线客户实现批量重复订单,CP、FT 产品目前已取得相应订单。子公司上海精测聚焦半导体前道检测设备领域,致力于半导体前道量测检测设备的研发及生产。精测膜厚产品、电子束量测设备已取得国内一线客户的批量订单;明场光学缺陷检测设备已取得突破性订单;OCD 设备也获得国内一线客户验证通过,半导体硅片应力测量设备等其余储备的产品目前正处于研发、认证以及拓展的过程中。

    公司继续研发高投入。公司2021 年研发投入4.54 亿元,较2020 年同比增长41.05%,其中在半导体领域研发投入1.61 亿元,较2020 年同比增长140.14%。公司专注研发为下阶段半导体及其他业务的快速发展奠定坚实基础。

    盈利预测及评级

    鉴于公司新产品推出,半导体检测领域等有显著进展,预测 22-24 年净利润为2.8/3.17/3.86 亿元,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    国际地缘政治摩擦的不确定性,零部件紧缺导致订单交付延迟。