蔚蓝锂芯(002245)2022年一季报点评:业绩符合预期 产能投放助力锂电高速发展

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2022-04-30

  投资要点:

      公司22Q1 实现营业收入18.40 亿元,同比+25.7%,环比-4.8%;实现归母净利润2.00 亿元,同比+25.4%,扣非后归母净利润1.42 亿元,同比-6.25%,环比+12%,业绩符合预期。毛利率同比-2.66 pcts 至17.54%,净利率同比-0.02 pct 至11.64%,扣非归母净利率环比-2.63 pcts 至7.70%;期间费用率同比+0.15 pct 至3.46%,其中,销售费用率-0.16 pcts 至0.87%,管理费用率-0.07 pct 至1.35%,财务费用率+0.37 pct 至1.24%。

      公司作为金属物流配送行业龙头,金属物流业务稳定,LED 业务积极实施专利布局,通过持续的改善,公司背光产品已进入多家知名品牌终端厂商供应链。公司的业务重点发展方向,依然是圆柱锂电业务,张家港二厂二期项目于2021 年四季度逐步投产,预计2022 年底公司锂电池建成年产能将达到7 亿颗。公司锂电产品定位高端,与BOSCH、TTI 等国际品牌建立合作,订单量持续增长,为公司锂电业务的高速发展夯实基础。

      锂电池原材料价格上涨压缩公司盈利空间,公司通过涨价进行成本传导,预计公司Q2 随着涨价的继续落实,盈利能力得到修复。

      我们维持公司盈利预测,2022-2024 年归母净利润分别为9.90 亿、15.09亿、18.29 亿,对应2022 年4 月29 日收盘价PE 分别为19.7、13.0、10.7倍,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:全球电动工具销量不及预期;国际政治博弈带来政策负面影响;公司产能投放不及预期。