杰瑞股份(002353):多因素影响一季度业绩 订单充足未来仍可期

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:魏凯/王岭峰 日期:2022-04-30

杰瑞股份披露2022 年一季度报告,2022 年第一季度公司实现营业收入18.25 亿元,同比增长27.27%;实现归母净利润2.18 亿元,同比减少21.84%;实现基本每股收益0.23 元,同比减少20.69%。

    事件评论

    受财务费用和资产减值损失影响,一季度业绩有所下滑。2022 年一季度,美元和卢布均有所贬值,公司汇兑损失较大,财务费用达到0.53 亿元,同比增加0.69 亿元;另一方面因长期应收款账龄分布变动,公司信用减值损失达到0.73 亿元,同比增加0.54 亿元,资产减值损失(含信用减值损失)同比增加299.62%。财务费用和资产减值损失对2022 年一季度业绩影响较大,另外产品结构变化也使得公司盈利能力有所下滑。

    在手订单充足,对未来经营业绩起到积极支撑作用。公司作为国内民营完井增产设备龙头企业,克服疫情及国际海运价格高企的不利影响,国内外市场新增订单均实现了增长。尽管2021 年上半年油气装备订单未达计划但下半年公司持续发力扭转订单下滑局面,全年油气装备订单同比增长,同时重点市场开拓也取得了突破,公司在美国取得2 套涡轮压裂设备订单,为电驱压裂等设备配套的30MW 发电机组首台订单也在美国落地,公司在科威特取得4.26 亿美元(约27 亿元人民币)的北部侏罗纪生产设施5 期项目订单。2021年公司累计获取订单147.91 亿元,较上年同期增长51.73%,年末存量订单88.60 亿元,全年累计获取订单再创上市以来新高,对未来经营业绩起到积极支撑作用。

    十四五增储上产将加速推进,非常规油气开采需求持续增加,公司作为压裂设备龙头将充分受益。《“十四五”现代能源体系规划》规定,“加大国内油气勘探开发力度,坚持常非并举、海陆并重,积极扩大非常规资源勘探开发,加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度。”

    展望未来,伴随着增储上产和油气资本开支的持续增长,非常规油气产量的高速提升将使得压裂设备行业将成为蓝海市场,作为国内压裂设备龙头,杰瑞股份将充分受益。

    不考虑未来股本变动的情况下,预计公司2022 年-2024 年EPS 为2.18 元、2.95 元和3.66 元,对应2022 年4 月27 日收盘价的PE 分别为13.48X、9.97X 和8.02X,维持“买入”评级。

    风险提示

    1、国际油价大幅下跌;

    2、上游资本开支不及预期。