太极股份(002368):营收稳健增长 减值损失影响利润

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:黄净 日期:2022-04-29

事件:太极股份披露 2022年第一季度报告。公司实现营业收入 18.59亿元,同比增长18.65%;实现归母净利润0.19 亿元,同比下降5.08%;实现扣非归母净利润0.16 亿元,同比增长9.56%;实现经营性现金流-14.73亿元,同比增长25.06%。

    营收稳健增长,减值损失影响归母净利润。报告期内,公司营收保持稳健增长态势,同比增长18.65%;公司整体毛利率水平相对稳定,较去年同期下降0.10pct 至24.12%。而公司归母净利润出现下滑,同比下降5.08%,主要系应收账款及合同资产计提的信用减值损失大幅增加所致。

    公司的控费能力有所增强,期间费用率较去年同期下降1.43pct 至21.85%,其中,2022Q1 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为2.33%/15.60%/2.59%,同比+0.12/-1.23/-0.68pcts。

    “云+数+应用+生态”模式助推行业数字化转型。2021 年12 月,国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》,为数字经济高质量发展指明了方向。公司依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式,持续聚焦数字政府建设,公司以政务云为基础,利用数据融通一体化服务平台和赋能输出开放能力平台为双中台支撑,打造了“一网通办”、“一网统管”和一体化社会管理产品体系等。同时,公司依靠数字政府领域的成功经验,将数字建设延伸到关键企业领域,目前公司工业互联网业务已经遍布电力、石化、电子制造等多个行业。我们认为数字化转型将驱动公司业务持续成长。

    聚力基础软件,完善全产业链数字化服务布局。公司持有人大金仓51.29%股权,并参股投资普华软件,构建了涵盖操作系统、数据库、中间件的完整基础软件产业体系,是国内为数不多的全产业链数字化服务提供商。人大金仓在党政信创领域市场占有率保持领先优势,公司在信创项目推进中也将得到强有力的数据库支持。

    投资建议:给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现营业收入121.04/139.16/156.61 亿元,同比增长15.22%/14.97%/12.54%;实现归母净利润4.58/5.54/6.60 亿元,同比增长22.76%/20.89%/19.20%。

    风险提示:信创业务推进不及预期,市场竞争加剧。