安图生物(603658)2021年年报及2022年一季报点评:多业务线共同发力 经营业绩稳步增长

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟 日期:2022-04-29

事件:公司发布2021 年年报与2022 年一季报,业绩基本符合我们预期。2021年公司实现营收37.66 亿元,同比增长26.45%;归母净利润9.74 亿元,同比增长30.20%,扣非归母净利润9.57 亿元,同比增长41.03%。2022 年第一季度公司实现营收10.31 亿元,同比增长26.21%;归母净利润2.40 亿元,同比增长40.07%,扣非归母净利润2.32 亿元,同比增长37.36%。

    点评:

    经营业绩稳步增长,各业务线表现良好:2021 年公司实现营业收入37.66 亿元,同比增长26.45%,实现归母净利润9.74 亿元,同比增长30.20%,在新冠疫情带来的影响下,仍保持业绩的稳健增长,净利润保持较高速增长。从主营产线来看,2021 年,免疫诊断业务实现营收18.06 亿元,同比增长29.29%;微生物检测业务营收2.60 亿元,同比增长30.88%;生化检测业务营收1.86 亿元,同比增长36.58%;检测仪器业务营收2.56 亿元,同比增长92.53%,贡献新的增长点;此外,新增分子诊断业务营收0.21 亿元,开始贡献营收。公司立足免疫诊断业务,积极拓展其他领域,微生物检测、生化检测等领域都表现出发展潜力。

    研发持续高投入,产品应用场景再拓展:公司2021 年研发投入4.86 亿元,占营业收入的12.90%,同比提高1.27 个百分点。截至2021 年底,公司已获专利833 项,获得产品注册证书596 项,并取得341 项产品的CE 认证。在免疫诊断方面,公司陆续上市AutoLumo A1800、AutoLumo A6000 等新品;微生物检测方面,实现全自动微生物质谱检测系统实现6 个型号全面上市;分子诊断方面,推出全自动核酸提纯及实时荧光PCR 分析系统;医学实验室智能化方面,即将推出Autolas X-1 系列。公司在大健康领域应用场景进一步拓宽。

    高端平台建设稳步推进,战略合作提供新机遇:截至2021 年底,公司已初步建立测序合成技术平台,并依托郑州、北京两个专业参考实验室,构建光谱、液相色谱串联质谱、质子色谱等参考平台,并且将逐步完善以郑州为中心,北京-上海-苏州-北美为分支的研发体系,高端平台建设持续推进。此外,2021 年内,公司与多个企业开展合作,业务布局再拓展。在凝血检测领域,公司与希肯医疗开展合作,共同打造凝血国产品牌;在POCT 领域,与普施康生物开展合作;此外,公司与积水医疗战略合作,布局生化、免疫、凝血综合流水线。

    盈利预测、估值与评级:考虑到疫情反复以及集采的影响,我们略下调22-23年的归母净利润预测为12.4/15.9 亿元(原预测为13.0/16.5 亿元,分别下调4.4%/4.0%) , 并引入24 年归母净利润预测为20.4 亿元, 同比增长27.57%/27.89%/28.16%,现价对应PE 为20/15/12 倍。考虑到公司为国内化学发光龙头,且有多样化产品布局,看好公司长期发展,继续维持“买入”评级。

    风险提示:疫情反复风险;集采政策超预期风险;市场竞争加剧风险。