神州数码(000034)2022年一季报点评:股票激励给出新指引 行业信创是2022年主要看点

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:王紫敬/王世杰 日期:2022-04-29

事件:公司发布2022 年一季报,公司实现营业收入285.99 亿元,同比增长19.07%,归母净利润1.87 亿元,同比增长19.75%,扣非归母净利润1.84亿元,同比增长20.13%。业绩表现超出市场预期。

    投资要点

    云和自主品牌业务展现超强动能:2022 年一季度业绩再攀高峰,分业务看,云计算及数字化转型业务营收实现11.18 亿元,同比增长38.53%;自主品牌业务营收实现4.31 亿元,同比增长83.52%。2022 年一季度,公司研发费用同比增加39.57%,主要是加大云业务和信创业务研发投入,云和信创业务是公司未来增长的主要动力,公司加大研发,超前布局。

    股权激励给出业绩高增长目标:2022 年4 月11 日,公司发布《神州数码集团股份有限公司2022 年员工持股计划(草案)》。员工持股计划考核指标为2022、2023 年归母净利润不低于10、12 亿元。2022 年业绩目标相比于2021 年扣非净利润增加约50%,而截至2022 年4 月28日,对应2022 年估值仅9 倍PE。

    行业信创大年,公司信创业务中标多个行业大单:2022 年,行业信创市场规模有望翻倍,金融、电信等重点行业进展迅速。公司依托华为鲲鹏,是华为鲲鹏服务器核心厂商,已经在行业信创取得突破。运营商方面,神州云科2021 年中标的“中移动21~22 年人工智能通用计算设备集中采购”成功签署合同,中标金额为1.49 亿元,2022 年2 月神州数码成功中标“中移动21~22 年PC 服务器集采”,中标金额23.73亿元。金融领域方面,神州鲲泰系列产品先后中标“某国有股份制商业银行鲲鹏PC 服务器采购项目”、“某国有股份制银行总行鲲鹏服务器入围选型项目”等多个行业大单。

    盈利预测与投资评级:神州数码不断加大云和信创业务研发投入,提升产品性能和服务能力,随着行业信创市场打开,我们预计公司将会取得较大市场份额,发展迈入快车道。基于此,我们上调2022-2024 年归母净利润预测为10.29(+0.09)/12.35(+0.07)/15.08(+0.50)亿元,维持“买入”评级

    风险提示:信创政策不及预期;疫情加剧风险;产品研发进度不及预期。