沪电股份(002463)2022年一季报业绩点评:疫情短期影响有限 长期经营状况向好

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王聪/苏凌瑶/文紫妍 日期:2022-04-29

  本报告导读:

      公司2022Q1业绩基本符合预期。伴随着其汽车板与服务器板产品进入加速放量阶段,公司业绩增长空间将进一步释放。

      投资要点:

      维持“增持” 评级,维持目标价19 元。我们维持其2022-2024 年EPS为0.76/0.92/1.17 元,给予其2022 年25 倍PE 估值水平,维持目标价19 元,维持“增持”评级。

      22Q1 公司业绩基本符合预期。公司2022 Q1 业绩稳健成长,实现营收19.17 亿元,同比增长9.77%;归母净利润2.50 亿元,同比增长13.04%;扣非后净利润2.35 亿元,同比增长17.46%;毛利率达25.95%,同比增长1.54 个pct,且环比增长0.38 个pct。

      疫情短期影响有限,长期经营状况向好。公司昆山工厂由于疫情原因,物流与生产等受到一定的影响,但由于一季度为传统淡季整体影响有限,且公司可以通过产能调配、库存等方式减轻疫情所带来的影响。全年来看,随着下半年旺季的到来以及原材料成本压力的缓解、数通订单的持续导入,公司的盈利能力也将回升,全年有望进一步实现增长。

      汽车、服务器领域产品布局完善,增长动能强劲。汽车方面,2021 年公司的4D 车载雷达、自动驾驶、智能座舱域控制器产品进入量产阶段;2022 年公司将进一步扩充黄石二厂汽车用HDI 板产能。通讯用板方面,服务器、交换机等领域成为新增长点,2021 年公司次世代服务器PCB 产品已经进入打样阶段,2022 年随着云厂商资本开支的增加以及服务器平台的升级,公司通信业务也将迎来反弹。

      风险提示。疫情恶化的风险;下游需求不及预期