密尔克卫(603713)：业绩符合预期 积极抗疫项目顺利

　　本报告导读：

    　　公司2022Q1业绩符合预期，公司积极抗疫，全国布局不断完善，专注于化工品一站式全场景物流交付服务，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级。公司业绩维持高增长，维持22-24 年EPS 分别为3.68/4.94/6.53 元。考虑公司成长性，给予23 年30 倍PE，维持目标价为147.17 元，维持“增持”评级。

    　　22Q1 业绩符合预期。公司22Q1 实现营业收入30.60 亿元（同比+112%，环比+13.5%），实现归母净利润1.34 亿元（同比+72.1%，环比+2.52%）；Q1 单季度毛利率为9.67%（同比-2.31pct，环比-1.04pct），净利率4.37%（同比-1.01pct，环比-0.47pct）。报告期内，公司积极抗疫、保证履约和运营安全，保增长扩收入、优化经营结构、加强核心能力建设及内部管理体系、提高效率及服务质量、增加企业竞争力。

    　　公司积极抗疫，多项目进展顺利。疫情期间，公司成立防疫指挥部，在沪11 处运营中心封控不停摆；放缓非重点投资项目，确保现金流；长三角一体化及全国口岸积极援助，打通快递绿色通道；参与方舱建设，核酸样本及民生物资流通；促进MCP 系统迭完善，赋能中心规则制定及全球化准备。同时，公司张家港大正信项目投产；天津西青基地获得施工许可；上海、东莞、福建项目土地审批进展顺利。

    　　战略目标明确，增长潜力巨大。公司致力于成为“超级化工亚马逊”，基于全球专业化工交付应用能力的产业互联网电商平台，打通物流、交易、环保全供应链，为全球客户提供高标准的供应链服务。公司满足公司布局全球服务网络的需要，逐步搭建并拓宽境内外物流网络。

    　　风险提示：全国物流持续受限的风险、发生安全事故的风险。