航天电器(002025):单季度收入、利润皆创新高 全年业绩高增长可期

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:彭磊/王睿/刘曦明 日期:2022-04-29

  本报告导读:

      航天电器一季报符合预期,单季度收入、利润皆创下新高。下游航空航天高景气,公司定增扩产,业绩有望持续高增长。

      投资要点:

      维持91.14元 目标价,维持增持评级。航天电器22 年一季报业绩符合预期,我们维持22~24 年EPS 为1.57/2.20/2.96 元,维持目标价91.14 元,维持增持评级。

      业绩符合预期,单季度业绩创新高。公司22 年一季度业绩快速增长,实现营收15.09 亿元(同比+34.89%,环比+10.55%),归母净利1.59亿元(同比+33.50%,环比+69.15%),单季度收入、利润皆创历史新高。毛利率35.68%(同比+0.42pp),期间费用率为18.13%(同比-0.22pp),资产/信用减值损失同比增加0.19 亿元,净利率12.15%(环比-0.01pp)。一季度末存货11.35 亿元,较年初增长14.19%,或预示下游需求持续景气。

      下游需求高景气,定增扩产助力航天连接器龙头加速成长。1)十四五航天装备需求有望高景气,公司为我国航天连接器龙头,有望显著受益。2)公司是我国武器装备微特电机重点配套企业,相关产品主要配套于航天、航空等领域,受益于航天、航空高景气及数字化装备占比提升,十四五微特电机业务有望加速成长。3)公司在5G 相关光模块、高速光器件等领域取得多项突破,产品得到重点用户认可,需求快速放量;受益于5G 拉动,通信连接器需求有望快速增长。4)公司融资扩产将解决当前产能瓶颈,破除发展障碍。

      催化剂:改革举措落地。

      风险提示:扩产不及预期。