长安汽车(000625):量利齐升 发力新能源市场

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2022-04-28

事件

    公司公布2021 年年报,2021 年实现营收1051 亿元,同比增长24%,实现归母净利润35.5 亿元,同比增长7%。

    全品牌发力,量利齐升。

    2021 年全公司口径实现销量230 万辆,同比增长14.8%。其中长安乘用品牌、欧尚品牌分别实现销量96.6 万辆和22.8 万辆,分别同比增长20%和49%。新能源汽车销量突破10 万辆,同比增长超200%。长安自主品牌单车均价为7.7 万元左右,同比基本持平,毛利率16.64%,同比提升2.3 个百分点,长安新能源科技因新能源补贴退坡、销售资源投入加大等原因,当期亏损约28 亿元,对整体业绩早成拖累。合资方面,长安福特全年销量30.5 万辆,同比增长20.3%,同时受益于销量增长、产品结构改善等因素,长安福特全年实现盈利约23 亿元,同比实现大幅扭亏。

    全域产品提速,新能源产品发力。

    公司将于2022 年实现新能源领域的快速发展,当前公司已经完成新能源全市场全车型的品牌布局。在中高端智能电动化领域,公司阿维塔品牌聚集了长安汽车、华为、宁德时代的优势,目前规划4 款车型。在小型车领域,公司着力打造国民精品代步车,未来计划推出4 款全新产品,2022 年将推出LUMIN。在主流乘用车市场,公司推出全新数字纯电品牌长安深蓝,未来规划5 款车型,其中2022 年将推出C385、C673 等车型,全面支撑公司战略转型。

    投资建议

    公司2022-2024 年EPS 分别为0.71 元、0.99 元和1.25 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    汽车销量不及预期;新车型上市进展不及预期等风险。