基础化工行业:化工持仓止跌回升 农化板块持续上行

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:何雄/邓先河/吴鑫然 日期:2022-04-28

  核心观点:

      数据口径:主动管理型公募基金的前十大重仓股数据以及陆股通持股数据。原始数据来源为Wind 统计数据。

      主动管理型公募基金重仓持股中化工板块持仓占比环比止跌回升。

      2022Q1,化工行业整体配置比例为5.27%,超配比例为-0.39%,配置比例和超配比例相较21Q4 分别上升1.07pct、1.29pct。分行业看,石油石化行业配置比例为0.96%、超配比例为-0.18%,基础化工行业配置比例为4.31%、超配比例为-0.21%。

      农业化工、精细化工及新材料持仓占比环比显著提升,轮胎板块超配比例维持高位。2022Q1,农业化工、精细化工及新材料、油气开采及炼制、油气仓储与销售板块配置比例环比分别+0.55pct、+0.28pct、+0.09pct、+0.16pct。全球通胀压力上升,能源价格高位运行,油气行业盈利大幅上行;强劲的农产品价格催化上游农资进入景气周期,叠加俄罗斯、白俄罗斯化肥受到制裁,国际化肥、农药价格大幅上涨,农化板块受到基金重视;国内化工行业进入高质量发展阶段,精细化工及新材料相关企业迎发展机遇,超配比例由21Q4 的-0.35%触底回升至0.03%。2022Q1轮胎板块超配比例环比上升0.03pct,处历史高位;Q1 轮胎上游材料回落叠加海运费边际改善,东南亚出口复苏,轮胎企业盈利有望持续修复。

      油气服务、综合化工、化学原料及制品、化学纤维板块配置比例环比基本持平,配置比例处于低位。油气服务、综合化工、化学原料及制品、化学纤维板块在油价高位下,配置比例环比基本持平,配置比例分别为0.01%、0.03%、1.16%、0.20%,环比变动均在0.01pct 之内,超配比例分别为-0.20%、-0.09%、0.76%、-0.05%,均处低位。

      核心资产仍为配置主线,通胀背景下偏上游行业的个股环比持仓增幅较大。从个股基金配置来看,2022Q1 持股市值增幅排名前十的化工企业分别为华鲁恒升(+46.24 亿元)、远兴能源(+32.29 亿元)、广汇能源(+30.97 亿元)、新和成(+19.38 亿元)、梅花生物(+16.40 亿元)、鲁西化工(+13.65 亿元)、中国石油(+9.80 亿元)、黑猫股份(+9.33 亿元)、中简科技(+8.08 亿元)、飞凯材料(+7.62 亿元)。

      投资建议:我们建议关注:(1)受益通胀的上游资源品,包括油气煤、农资、纯碱等相关标的。(2)短期超跌的优质子行业龙头。相关标的包括:油气煤资源品(中国海油等);钾肥(亚钾国际等);磷肥(云天化等);农药(扬农化工等);纯碱(远兴能源等);超跌方向(万华化学、华鲁恒升、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、赛轮轮胎、华恒生物等)。

      风险提示:重仓持股无法完整反映基金的持仓信息;疫情影响超预期;原材料价格大幅波动。