利安隆(300596)公司信息更新报告:扣非净利润同比增长43.8% 经营效率优化助成长

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:金益腾 日期:2022-04-28

  一季度扣非净利润同比增长43.82%,环比连续增长,维持“买入”评级4 月26 日,公司发布2022 年一季报,实现营业收入10.11 亿元,同比增长23.04%、环比增长9.95%;扣非净利润1.25 亿元,同比增长43.82%、环比增长12.26%,单季度业绩同比、环比连续增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.29、6.58、8.17 亿元,EPS 分别为2.58、3.21、3.98 元/股,当前股价对应PE 为15.1、12.2、9.8 倍。2022 年初珠海6 万吨抗氧化剂产能逐步释放,并购康泰股份的资产过户已完成,我们看好公司将并购整合、项目建设、技术创新作为助推发展的三只动轮,打造全球领先的精细化工平台型公司,维持“买入”评级。

      公司经营效率不断优化,原材料成本转嫁较为顺利,盈利能力稳步提升公司抗老化助剂产品上游主要为苯酚、丙烯酸甲酯等基础化工原料,据百川盈孚数据,2022Q1 苯酚、丙烯酸甲酯市场均价分别为1.10、1.74 万元/吨,分别同比上涨48.25%、45.21%;2022Q1,公司营业毛利率提升至27.31%,同比+1.26pcts,在原材料价格大幅上涨的背景下体现出良好的成本转嫁能力。Q1 各项费用率总和11.79%,同比-0.73pct;净利率为12.39%,同比+1.24pcts,随着公司业务规模快速增长,公司不断提升经营效率,强大的运营基础助力盈利能力稳步提升。

      珠海一期产能逐步释放,并购康泰股份进展顺利,公司成长动力充足随着利安隆珠海一期6 万吨通用抗氧化剂于2022 年初投产,有利于补足公司抗氧化剂产能短板;4 月25 日,公司公告并购康泰股份资产过户完成,进军润滑油添加剂市场进展顺利;此外,公司设立合资公司天津奥瑞芙主营核酸药物单体业务,联合天津大学在包括聚谷氨酸等居多医美产品方面进行研发。我们看好公司在稳步推进项目建设、夯实抗老化剂主业的同时,锚定润滑油添加剂领域的广阔发展空间,着力推进合成生物学领域的技术进步和人才积累,向打造全球领先的精细化工平台型公司的目标稳步迈进,未来发展空间广阔。

      风险提示:项目建设进度不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧等。