林洋能源(601222):储能业务有望成为新增长点 积极布局制氢设备

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓 日期:2022-04-28

  公司公告2021年 年报&2022年一季报1)2021 年公司实现营收52.97 亿元,同比-8.66%;归母净利润9.30亿元,同比-6.69%;扣非归母净利润8.87 亿元,同比-8.38%。净利率17.56%,同比+0.36pct。分季度看,2021Q4 公司实现营收11.72 亿元,同比-15.13%;归母净利润0.84 亿元,同比+35.48%;扣非归母净利润0.63 亿元,同比-26.74%。净利率7.17%,同比+2.69pcts。2)2022Q1公司实现营收9.84 亿元,同比+2.93%;归母净利润1.79 亿元,同比+3.68%;扣非归母净利润1.59 亿元,同比-0.23%。净利率18.19%,同比+0.16pct。

      2021 年公司毛利率稳定,受电表业务影响营收略有下滑2021 年公司电表收入20.89 亿元,同比-19.04%,主要系海外客户订单量下降;公司2021 年新能源板块实现收入30.37 亿元,同比基本持平。

      公司全年毛利率基本保持稳定。2022 年一季度公司收入规模持续增长。

      储能有望成为公司今年新成长点,长期布局新能源制氢设备公司全面布局储能产业链,各类储能项目超3GWh。1)公司在江苏、安徽等地布局发电侧配储和户用储能等项目;2)公司与亿纬动力建设10GWh 储能磷酸铁锂电池产能,预计今年年内投产。另外,公司积极响应氢能领域的战略性机遇,布局新能源制氢核心设备业务。

      投资建议

      预计公司2022/2023/2024 年净利润13.1/16.8/20.2 亿元。维持“买入”评级。

      风险提示

      需求及价格上涨不及预期;海外复工复产不及预期;疫情影响加重