安图生物(603658):22Q1业务恢复快速 高速机上市有望打开空间

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2022-04-27

业绩

    4 月26 日,公司公布21 年度报告及22 年Q1 报告,21 年实现收入37.66亿元(+26%),归母净利润9.74 亿元(+30%);Q4 单季度实现收入10.71亿元(+15%),归母净利润2.57 亿元(+10%),业绩符合预期。

    22 年Q1 实现收入10.31 亿元(+26%),归母净利润2.40 亿元(+40%)。

    点评

    业务逐渐恢复,盈利能力逐步增强。2021 年国内疫情管控良好,公司业绩伴随院内诊疗流量逐渐恢复,磁微粒常化学发光检测试剂快速增长。21 年Q4 与22 年Q1,国内局部地区疫情有所反弹,公司仍实现平稳增长,体现公司较强的经营韧性。21 年公司毛利率59.49%,保持平稳;净利率26.02%(+0.60pt),盈利能力逐步增强。

    研发投入持续扩大, 积极拓展市场。2021 年, 研发费用率12.77%(+1.26pt),全年研发投入为 4.86 亿元,同比增长 40%。21 年年初,公司上海研发中心正式运营,逐步完善以郑州为中心,上海-北京-苏州-北美等为分支机构的研发体系。2021 年成立全资子公司深圳安图,司旨在承担公司部分进出口业务,并进一步优化国际市场营销管理。

    600T/h 高速机AutoLumo A6000 系列推出,多款新品上市为公司发展持续赋能。22 年4 月26 日,全自动化学发光免疫分析仪AutoLumo A6000 系列获批,单机测试速度最高可达600 测试/小时,进一步丰富了公司全自动化学发光产品线。21 年公司推出全自动核酸提纯及实时荧光 PCR 分析系统;7 月获得新冠检测试剂注册证,公司进一步拓展在分子领域的业务;多款新品为公司发展持续赋能。

    盈利调整与投资建议

    我们看好公司多元业务的综合发展,预计公司22-24 年实现归母净利润12.79 亿元、16.41 亿元、20.62 亿元,同比增长31%、28%、26%。对应PE 为19、15、12 倍。

    维持“买入”评级。

    风险提示

    政策致产品大幅降价风险;新冠变异造成疫情反弹风险;原材料供应风险;新产品市场拓展不及预期风险等。