百普赛斯(301080)：常规业务收入比增45% 推出2022年股权激励计划

事件:公司发布2022 年一季报,实现营业收入1.14 亿元(+27.73%),净利润5350 万元(+31.66%),经营活动现金流入1.19 亿,其中销售商品、提供劳务收到的现金为1.15 亿元,同比增长43.14%。

    点评:

    按照疾病应用领域来看,2022Q1 公司实现非新冠病毒防疫产品收入9016.56 万元,同比增长45.43%,考虑到华东地区基础科研和生物医药产业研发投入较大,对相关生物试剂产品和服务的需求比较大,我们认为公司常规业务的销售受到的疫情的影响;新冠病毒防疫产品收入2409.25 万元,同比减少-12.24%。

    公司2022Q1 毛利率为95.48%,同比增加1.66pcts;净利率为46.75%,同比增加1.43pcts。费用方面,2022Q1 公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为17.70%/ 12.23%/ -1.92%/ 19.73%,同比分别变动3.60pcts/ 3.45pcts/ -2.24pcts/ 5.70pcts。

    2022 年4 月,公司公告2022 年限制性股票激励计划(草案),拟对公司(含子公司)董事、高级管理人员及核心业务骨干授予限制性股票约80 万股(占总股本的1.00%),授予价格为76元/股,限制性股票对应的考核年度为2022-2024 年,业绩考核目标为收入分别达到4.93 亿元、6.40 亿元和8.35 亿元,以2021年的收入为基数来看,同比分别增长28%、30%、30%。

    盈利预测: 我们预计公司2022-2024 年实现净利润分别为2.55/3.78/5.76 亿元,同比分别增长46.5%/48.2%/52.3%,对应EPS 分别为3.19/4.73/7.20 元。公司深耕重组蛋白研发领域,良好的产品力使得公司在工业客户中拥有好口碑,海外业务的布局助力市场格局进一步打开,我们给予公司2022 年58X PE,对应合目标价184.98 元,维持“优于大市”评级。

    风险提示:进口替代不及预期的风险,新冠疫情的不确定性风险,市场竞争加剧的风险,新产品研发失败的风险。