金博股份(688598):一季报符合预期 热场出货持续高增

类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:肖索/潘海涛 日期:2022-04-27

投资要点:

    事件:4 月25 日,公司发布2022 年一季报,2022Q1 实现营业收入4.5亿元,同比增长125.8%,实现归母净利润2.0 亿元,同比增长162.5%,扣非归母净利润1.37 亿元,同比增长83.9%。2022Q1 毛利率53.35%,同比下降9.13pct,公司业绩在预告范围之内,符合预期。

    热场出货量持续高增长,下半年产能继续攀升。估算公司Q1 出货约580吨,同比增长超150%,产品单价约76.8 万元/吨,环比下降约8%。吨毛利约41.1 万元/吨,环比下降约5 万元/吨。主要原因是原材料价格有所上涨,同时公司引领行业价格下行,预计全年产品价格降幅在10%-15%左右。由于行业需求依然旺盛,公司下半年定增1500 吨产能开始释放,考虑产能弹性,预计2023H1 累计年产能超3500 吨,可兼容碳陶、N 型热场、碳纸等新技术产品。

    以自有资金回购0.8 亿元-1 亿元。公司公告,拟以自有资金不低于8,000万元,不超过10,000 万元回购股份,回购价格不超过300 元/股。本次回购的股份拟用于转换公司发行的可转换债券,回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起2 个月内。

    盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为6.76 亿元、8.75 亿元、11.57 亿元,对应公司2022 年-2024 年动态PE 分别为21.6\16.7\12.7 倍,维持“买入-A”的投资评级。

    风险提示:热场价格下滑超预期;光伏新增装机不及预期