金博股份(688598)2022年一季报点评:碳碳复合热场龙头 22Q1业绩符合预期

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2022-04-27

事件:公司发布22年一季报。22Q1 公司实现营收4.50 亿元,同比+125.80%,环比+0.08%;实现归母净利润 2.03 亿元,同比+162.50%,环比+21.59%。

    22Q1业绩符合预期,盈利能力同环比有所下滑。21Q4至22Q1,公司主营业务产品原材料碳纤价格持续上涨,盈利能力有所下滑。其中,22Q1公司毛利率为53.35%,同比-9.13pct,环比-2.20pct。我们预计虽海外碳纤维供应偏紧,国内供应商产能持续扩张,原料端价格有望下降,盈利能力或将有所修复。

    22Q1出货稳中有升,半导体技术逐渐成熟。公司IPO募投、可转债募投项目达产, 截至22Q1 , 碳碳复合热场出货约560~580 吨, 同比+166.67%~176.19%,环比+4.47%~8.21%,同时定增项目也即将开始建设。半导体方面,截至22Q1,公司具备10ppm以下纯度的半导体热场产品,我们预计建设项目完成后,公司将具备半导体领域高性能软粘保温材料的供货能力。

    碳碳复合材料先驱,加快平台型企业建设。公司延伸碳碳先进材料产业链,氢能、碳纸领域多点开花。氢能方面,截至22Q1,公司加快5000m3/h尾气处理项目建设,我们预计项目达产后氢气产能将达3000m3/h。碳纸方面,我们预计公司将形成30万平米/年的产能,其中片状碳纸有望年底贡献业绩。

    投资建议:预计公司22-24年归母净利润分别为6.68/8.46/11.23亿元,同比+33.2%/26.8%/32.7%,EPS分别为8.32/10.55/14.00元。维持“买入”

    评级。

    风险提示:光伏装机不及预期,新技术研发进展不及预期