个人养老金解读(2):税费激励、个人账户与后续政策-国新办吹风会点评

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张帅帅/吕松涛/王子瑜 日期:2022-04-27

  事件

      国务院新闻办公室于2022 年4 月25 日下午举行国务院政策例行吹风会,人社部、财政部、银保监会、证监会等有关负责人出席介绍《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》有关情况并答记者问。在此前报告《个人养老金政策解读:中外差异、产品现状与业务机遇》内容外,我们对其中的关键内容及近期养老三支柱账户制其他热点问题进行补充解读。个人养老金政策有助于中长期养老体系完善,有助于财富资管市场的健康发展,建议重点关注产品服务适配的综合类财富机构和资产管理机构。

      评论

      Q1:养老三支柱覆盖哪些参与者?

      养老三支柱由商业养老金融产品与三支柱养老账户制构成,二者均可惠及参与者。1)我国投资者均可自由配置商业养老金融产品并分享投资红利。

      整体而言,当前养老主题金融产品风格稳健、收益稳定、久期偏长,有助于增厚居民财产性收入、引导投资者树立长期理财规划意识;2)养老账户制政策优惠主要体现于缴纳额当年可抵扣个税应税收入。参考此前试点情况,优惠形式或为递延纳税。递延纳税一方面可视为国家对个人的“无息贷款”,另一方面,个人退休后收入水平与应税税率大多双降,后端纳税有利于降低实际纳税额度;其优惠覆盖人群主要集中于个税应税人群。

      Q2:个人账户开立如何操作?

      参加个人养老金需开设两个账户:1)官方信息平台建立的个人养老金账户,用于信息记录、查询和服务等;2)在银行开立或指定的个人养老金资金账户,用于缴费、购买产品、归集收益等,两账户相互唯一对应。参加人可以在官方线上平台与商业银行等多渠道开设。其中,通过商业银行渠道可一次性开立上述两个账户。参加人可自主决定开户方式和开户行。我们认为,账户产品服务设计或为银行机构把握养老金及其带来的财富资管业务机遇的关键点。基础的资金汇集功能外,丰富强大的产品货架、有效的资产配置能力、陪伴式的投资顾问等产品服务可以赋能银行机构做好养老金业务服务。(详细内容可参考我们此前发布的财富、资管系列报告。)Q3:未来政策核心关注点有哪些?

      1)税收优惠具体形式,或将采用先免后缴的递延纳税优惠模式(EET);2)投资范围是否局限于养老主题金融产品,范围越广潜力越大;3)账户资金自由度:银监会负责人本次提及资金将锁定至退休,利于资金稳定但或影响存入意愿;4)缴纳额度上限后续调整,包括时间频率、阈值标准等。

      风险

      政策推进力度不及预期。