中际旭创(300308)：Q1业绩超预期 200G、400G出货量显著提升

　　事件：公司4 月24 日发布2021 年报及22 年一季报，21 年公司实现营业收入76.95 亿元，同比增长9.16%；22Q1 现营收20.89 亿元，同比增长41.91%。

    　　1. 400G、200G 成为主力出货产品，Q1 业绩大超预期2021 年公司营业收入和净利润分别为76.95 亿元和8.77 亿元，同比分别增长9.16%和1.33%，业绩符合预期。其中，Q4 单季度营业收入和净利润分别为23.73 亿元和3.17 亿元，同比分别增长28.65%和19.30%。实现EPS1.21 元，同比降低1.63%。

    　　2022 年一季度，北美数通市场恢复，200G、400G 需求上量，公司营收、净利润大幅增长。公司实现营业收入20.89 亿元，同比增长41.91%；归母净利润2.17 亿元，同比增长63.38%；扣非净利润1.96 亿元，同比上升79.62%；实现EPS 0.27元，同比增长42.11%。

    　　数通侧，受益于北美云厂商重点客户增加资本开支和批量部署400G 与200G的机会，公司紧跟客户需求，强化交付能力和产品质量，400G 和200G 成为公司主力出货产品，海外市场出货量继续保持增长。

    　　电信侧，2021 年，国内5G 网络建设平稳推进，全年共建成5G 基站约64 万站，与20 年基本持平，5G 光模块市场需求同比去年没有明显增长，公司的5G产品收入相比2020 年有所下滑，但在200G 回传和50G 中传等产品仍保持份额领先。2021 年，国内电信运营商启动固网宽度接入的双千兆光网工程，拉动了对10G PON 等接入网光器件和光模块的需求。公司控股子公司成都储翰作为国内电信接入网主力供应商，受益于双千兆光网建设拉动的需求，报告期内成都储翰的营收、净利润等指标都实现了历史新高。

    　　2021 年公司净利润增速低于营收增速主要系：报告期内因确认股权激励费用事项，公司合并净利润较去年同期减少约0.58 亿元。报告期内扣除股权激励费用对子公司苏州旭创单体报表净利润的影响之前，苏州旭创实现单体净利润约10.28 亿元。

    　　报告期内，公司确认的投资收益和政府补助较去年同期减少约0.68 亿元。中际智能业绩及本次股权转让事项共计减少公司合并净利润约0.20 亿元。

    　　风险提示：数据中心建设不及预期、5G 建设不及预期，疫情进一步恶化的风险、高速光模块价格下滑速度过快。