食品加工行业跟踪报告:国内原奶价格微增 恒天然奶粉价格回落

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:颜慧菁/程碧升/张宇轩 日期:2022-04-25

  原奶价格走势。2022 年4 月7 日-4 月13 日,国内主产区原奶价格为4.18 元/kg,环比+0.2%,同比-1.9%。2022 年2 月恒天然原奶价格为0.43 欧元/kg,环比-1.2%,同比+24.2%。

      恒天然奶粉拍卖价回落,3 月大包粉进口量回升。2022 年4 月19 日,恒天然脱脂奶粉拍卖价为4408 美元/吨,环比-4.2%,同比+31.0%;全脂奶粉拍卖价为4207 美元/吨,环比-7.2%,同比+2.7%。2022 年3 月,进口到港奶粉数量为6.19 万吨,环比+69.6%,同比-37.6%;进口到港鲜奶数量为5.30 万吨,环比+7.5%,同比-45.1%。

      饲料价格小幅波动,苜蓿草到岸价持续上涨。2022 年4 月2 日-4 月8 日,玉米平均价为2840 元/吨,环比-0.4%,同比+0.4%;豆粕平均价为4990 元/吨,环比-2.3%,同比+36.3%,近期有所回落。2022 年3 月,进口苜蓿草平均到岸价458.3 元/吨,环比+3.3%,同比+28.3%,处于历史高位水平。

      国际要闻。【新西兰】2022 年4 月7 日,商务部对外公布,《中华人民共和国政府和新西兰政府关于升级〈中华人民共和国政府和新西兰政府自由贸易协定〉的议定书》当日正式生效,新西兰贸易部长奥康纳表示,新中自贸协定升级后,到2024 年,新西兰乳业对华出口将享受零关税。【雅培】2022 年4 月20 日,雅培发布一季度报告,公司22Q1 营收为119 亿美元(折合人民币约758 亿元),同比增长13.8%;净利润为24.47 亿美元(折合人民币约156 亿元),同比增长36.5%。受配方奶粉召回事件影响,营养品销售额同比下降7.0%,其中有机品类销售额同比下降4.4%。

      国内要闻。【伊利】2022 年4 月8 日,伊利正式发布《伊利集团零碳未来计划》

      《伊利集团零碳未来计划路线图》,成为中国食品行业第一家发布双碳目标及路线图的企业。伊利集团董事长兼总裁潘刚表示,伊利已在2012 年实现碳达峰,将在2050 年前实现全产业链碳中和。【熊猫乳品】2022 年4 月17 日,熊猫乳品发布2021 年年报,21 年公司营收同比增长25.21%至8.57 亿元,归母净利润同比下降5.11%至0.77 亿元。4 月20 日,公司发布2022 年一季度业绩预告,预计22Q1 归母净利润为1098 万元至1214 万元,同比下降16.62%至24.58%。

      【现代牧业】2022 年4 月19 日,现代牧业启动山西现代鑫源牧业产业园5 万头奶牛养殖战略合作项目,未来公司还将在产业园内规划建设4 座同等规模的万头奶牛标准化规模养殖项目,项目建成后日产鲜奶将达到800 吨以上。

      投资观点及原奶价格预测:21 年原奶价格持续高位,全年均价同比+13.2%,我们认为主因白奶需求旺盛下奶源短缺,叠加饲料成本压力(玉米、豆粕21 年均价同比+26.3%、+15.7%)。22 年地缘冲突下饲料价格走高,2 月以来玉米、豆粕涨幅达4.8%、34.9%,我们认为饲料成本高企、需求景气下奶价承压,考虑到奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升(21 年产量同比+7.1%),预计22年全年国内原奶价格或维持高位。

      风险提示:原材料价格大幅波动,国内外疫情控制进程不及预期。